Barclays favorece Rogers no setor de telecomunicações canadense em dificuldades

Investing.com - Barclays (LON:BARC) apresentou uma perspectiva cautelosamente neutra para o setor de telecomunicações do Canadá antes do segundo trimestre, destacando a Rogers Communications (TSX:RCIa) Inc (TSX:RCIb) como a operadora melhor posicionada em um cenário de queda nos volumes de serviços móveis, recuperação cautelosa de preços e mudanças nas estratégias de capital. Em sua prévia do 2º tri das telecomunicações canadenses, o banco reafirmou as classificações de Peso Igual para Rogers e Telus Corp (TSX:T), mantendo uma postura de Subponderação para a BCE (NYSE:BCE) Inc (TSX:BCE).

O Barclays elevou seu preço-alvo para Rogers de C$ 42 para C$ 37 (preço-alvo em USD de US$ 31 para US$ 27), citando o crescimento relativo da empresa e a "história emergente da soma das partes" vinculada à monetização planejada de seus ativos esportivos, incluindo a Maple Leaf Sports & Entertainment. "A Rogers disse que o valor combinado dos ativos esportivos da empresa seria de aproximadamente C$ 15 bilhões com o acordo da MLSE, que então chegaria a C$ 20 bilhões quando a Rogers comprar a participação da Kilmer para obter 100% da propriedade da MLSE", observou Lauren Bonham, analista do Barclays.

A Telus também recebeu classificação de Peso Igual, com seu preço-alvo em USD elevado de US$ 14 para US$ 15, enquanto o alvo em CAD permaneceu inalterado em C$ 20. Bonham citou o crescimento nas subsidiárias digitais e de saúde, mas também sinalizou alta alavancagem, risco de execução e questões em torno da estratégia de monetização depois que a Telus ofereceu recomprar a TELUS (NYSE:TU) International (TSX:TIXT) com um desconto substancial em relação à sua avaliação no IPO de 2021.

A BCE, por sua vez, continua enfrentando pressão devido ao alto endividamento e fundamentos fracos em seu negócio de fibra canadense. Embora a BCE tenha levantado C$ 4,2 bilhões com a venda de sua participação na MLSE, esse capital está agora sendo redirecionado para sua aquisição de US$ 5 bilhões da Ziply Fiber nos EUA, um movimento que o Barclays vê como uma concessão aos crescentes desafios domésticos. A empresa manteve seu preço-alvo em CAD inalterado em C$ 30, mas elevou ligeiramente seu alvo em USD de US$ 21 para US$ 22.

Em todo o setor, as quedas de volume provocadas pela diminuição das taxas de imigração no Canadá estão exercendo pressão estrutural sobre o crescimento. Bonham destacou uma queda acentuada nas adições líquidas de serviços móveis, com volumes caindo aproximadamente 44% em comparação anual no 1º tri de 2025 e com expectativa de permanecerem deprimidos no 2º tri, observando: "O ambiente de baixo volume provavelmente é agora um problema estrutural, o que torna difícil aumentar os preços".

Ainda assim, o Barclays observou algumas melhorias direcionais nos preços, particularmente entre marcas secundárias como Virgin Plus (BCE), Koodo (Telus) e Fido (Rogers), que aumentaram os preços em planos selecionados. Embora o ARPU (receita média por usuário) em todo o mercado permaneça sob pressão devido à mudança para planos pré-pagos e receitas fracas de roaming, a empresa disse que o 3º tri de 2025 servirá como um teste mais decisivo da racionalização de preços durante a temporada tipicamente promocional de volta às aulas.

A Rogers, segundo o Barclays, deve se beneficiar de uma execução mais estável e de seu caminho focado para limpar seu balanço enquanto busca oportunidades de criação de valor. Além de um acordo de infraestrutura de rede com a Blackstone (NYSE:BX), que reduziu a alavancagem, a administração traçou um roteiro claro para desbloquear o valor dos ativos relacionados a esportes por meio de um IPO ou venda de participação nos próximos anos.

Embora as três empresas operem em condições difíceis, a combinação de monetização de ativos e implantação disciplinada de capital da Rogers lhe confere uma vantagem relativa em um setor que lida com uma transição fundamental. O Barclays permanece neutro em geral sobre o setor de telecomunicações canadense, mas sinaliza otimismo seletivo em operadoras que estão tomando medidas proativas para se reposicionarem em um ambiente de crescimento mais lento.

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