Barclays vê resiliência no 3º tri para bancos italianos, com Bper melhor posicionado

Investing.com - Os bancos italianos provavelmente mostrarão alguma pressão na receita líquida de juros (NII) no terceiro trimestre, mas em geral alinhada com as orientações, segundo analistas do Barclays, com espaço limitado para grandes mudanças nas previsões.

O banco reitera que os fundamentos permanecem sólidos e vê a valorização e o rendimento de dividendos como suporte até o final do ano, particularmente para sua principal escolha, Bper Banca.

Os analistas restabeleceram uma classificação acima da média para o Bper com um preço-alvo de €12,5, citando os benefícios de integração após sua aquisição da BP Sondrio. Eles descrevem o caso de investimento como "simples e convincente" e destacam que sua relação custo-receita para 2026 é vista em 46%, tendendo a 43% no ano seguinte.

O BPER tem um índice CET1 de aproximadamente 14,5% este ano, que os analistas esperam que ultrapasse 15% a partir do próximo ano, assumindo um pagamento de 75%.

A equipe também sinaliza potencial valorização adicional se o grupo prosseguir com a venda da Alba leasing, o que poderia liberar 40-45 pontos base de capital com apenas um impacto menor nos lucros.

Antes dos resultados do 3º tri, o Barclays afirma que o BPER poderia ver uma reação favorável no preço das ações graças a números sólidos independentes e possíveis atualizações sobre a integração com BP Sondrio.

Para o Monte dei Paschi, eles observam que o trimestre pode ser operacionalmente sólido, mas esperam que a atenção dos investidores se concentre mais em quaisquer sinais sobre o plano industrial da entidade combinada.

O Barclays reiterou uma posição neutra (Equal Weight) sobre a ação e vê o capital e a capacidade de dividendos como os principais pontos fortes, com CET1 em 16,2% e um rendimento projetado de 11% para 2026 com base no pagamento total.

No entanto, os analistas buscam mais clareza sobre a integração da Mediobanca e o plano industrial antes de adotar uma visão mais construtiva.

"A reação do preço das ações pode estar mais ligada a qualquer detalhe sobre o plano industrial da entidade combinada, que possivelmente será divulgado apenas mais tarde, na divulgação do resultado anual", escreveram os analistas.

Para o UniCredit, capital e distribuição continuam sendo os principais pontos focais após os anúncios de verão sobre o CET1 se aproximando de 14%, enquanto espera-se que a Intesa entregue um trimestre estável, com orientações mais significativas provavelmente adiadas para a apresentação do plano de negócios em fevereiro.

Para todo o setor, o Barclays projeta uma queda média de 2,5% no NII em relação ao trimestre anterior e uma queda de 4,6% nas taxas devido à sazonalidade de verão. Espera-se que o custo de risco fique em 33 pontos base em média, sem sinais de deterioração da qualidade dos ativos.

Espera-se que Intesa e UniCredit apresentem tendências sólidas de capital, com teleconferências provavelmente focadas em atualizações de distribuição e CET1.

O Barclays vê espaço para resiliência nos lucros mesmo em um ambiente de taxas decrescentes, observando que os bancos italianos sob cobertura estão negociando a 9,3x os lucros de 2026 com um rendimento médio de dividendos de 7,9% para 2025.

Um possível imposto bancário continua sendo um risco para o sentimento. O governo está considerando uma taxa ligada a reservas anteriores não distribuíveis, com o Barclays estimando um impacto de 15 pontos base no CET1 do setor, se implementado.

Os analistas afirmam que essa incerteza "afeta negativamente o sentimento", dado que os investidores esperavam uma postura mais construtiva das autoridades.