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Investing.com - A Kepler Cheuvreux rebaixou a BPER Banca (BIT:EMII) para "hold" (manter) de "buy" (comprar), citando potencial limitado após uma valorização de quase 60% no acumulado do ano.
A corretora também elevou seu preço-alvo para €10,3 de €9,4, destacando a "primeira consolidação do BP Sondrio após a aquisição de 80% das ações concluída durante o verão" como um desenvolvimento importante antes dos resultados do 3º tri de 2025 do banco.
A BPER está programada para publicar os resultados do 3º tri em 6 de novembro antes da abertura do mercado, seguido por uma teleconferência.
A Kepler afirmou que os números "não são comparáveis em base anual ou trimestral" devido à consolidação do BP Sondrio.
Espera-se que a aquisição altere significativamente o perfil financeiro da BPER, com a integração prevista para ser concluída no primeiro semestre de 2026.
A Kepler observou que "cerca de EUR 300 milhões em custos de reestruturação devem ser contabilizados no 4º tri de 25" antes da fusão.
Para o 3º tri de 2025, a Kepler prevê um lucro líquido de €490 milhões, cerca de 1,4% acima do consenso da Visible Alpha.
A receita bancária líquida é esperada em €1,04 bilhão e as comissões líquidas em €619 milhões, representando juntas cerca de 96% da receita total de €1,7 bilhão.
A Kepler observou que, enquanto o NII "deve sofrer na comparação anual devido às taxas de juros mais baixas e ao crescimento ainda moderado do volume", as comissões líquidas "devem se beneficiar do aumento dos ativos sob gestão".
Os custos operacionais estão projetados em €839 milhões, aproximadamente 14% acima do consenso da Visible Alpha, com uma relação custo-receita de 49% versus 46,5% para a BPER isoladamente.
A Kepler atribuiu isso à "plataforma operacional relativamente ineficiente do BP Sondrio antes da integração ocorrer".
As perdas com empréstimos estão previstas em €102 milhões, com um custo de risco de crédito de 30-35 pontos-base. O lucro operacional bruto é esperado em €877 milhões, ou 2,6% acima do consenso.
Após a aquisição, projeta-se que o índice de Ações ordinárias Tier 1 (CET1) da BPER cairá de 16,2% no final de junho para 14,5%, embora permaneça bem acima do requisito SREP de 8,93%.
A Kepler também reduziu suas previsões de LPA em cerca de 4% "à medida que consideramos as participações minoritárias do BP Sondrio após a aceitação de 80% da oferta versus nossa suposição inicial de 100%".
Apesar de expressar confiança de que "a integração será bem-sucedida", a Kepler disse que os benefícios da aquisição já estão "precificados nos níveis atuais".