Eleição alemã impulsiona DAX e euro tem breve recuperação

Os mercados europeus registraram uma modesta alta após os resultados da eleição alemã, que sinalizou a possível formação de uma coalizão entre os conservadores e os social-democratas.

Essa mudança política aliviou preocupações sobre um possível impasse, embora permaneçam incertezas sobre a capacidade da coalizão de implementar reformas fiscais essenciais para revitalizar a economia alemã.

O euro experimentou uma breve alta, atingindo máxima de um mês a $1,0528 durante as negociações asiáticas, impulsionado por um dólar mais fraco. No entanto, o impulso diminuiu com a abertura dos mercados europeus, com o euro cotado a $1,0482, representando um aumento de 0,2% no dia.

O índice DAX da Alemanha subiu 0,7%, aproximando-se da máxima histórica da semana anterior, enquanto as ações de pequena e média capitalização, mais focadas no mercado doméstico, registraram ganhos de 0,8% e 2%, respectivamente. O índice mais amplo STOXX 600 apresentou uma modesta alta de 0,1%.

Investidores reagiram aos resultados eleitorais com otimismo cauteloso, já que a ausência de grandes surpresas na eleição e a continuidade de um governo centrista podem potencialmente levar a políticas mais favoráveis aos negócios e investimentos. Apesar disso, os rendimentos dos títulos alemães, considerados ativos de refúgio, permaneceram inalterados, sinalizando certo grau de incerteza persistente.

A principal preocupação dos mercados é se o novo governo conseguirá alterar o "freio da dívida", uma regra que atualmente restringe o déficit orçamentário estrutural da Alemanha a 0,35% de sua produção. A economia sofreu dois anos consecutivos de contração, com críticos atribuindo a queda a anos de subinvestimento devido ao freio da dívida.

Os Democratas Cristãos conservadores, Social Democratas e Verdes não conseguiram a maioria de dois terços necessária no parlamento para alterar a regra, e embora o Partido de Esquerda pudesse fornecer os números necessários, ele resiste ao aumento dos gastos com defesa, que deve ser um componente significativo de qualquer estímulo fiscal.

O cenário político sugere que alcançar uma mudança decisiva no regime fiscal será desafiador e exigirá tanto compromissos políticos quanto engenhosidade fiscal. O AfD, opositor da reforma do freio da dívida, teve desempenho conforme esperado, e os Democratas Livres liberais, que também se opõem à reforma, não conseguiram entrar no parlamento.

As expectativas do mercado apontavam para um aumento moderado nos gastos, mas nos últimos dias houve uma crescente antecipação da capacidade da Europa de mobilizar somas potencialmente vastas para aumentar os gastos com defesa.

O spread entre os custos de empréstimo de longo e curto prazo da Alemanha permaneceu próximo ao seu ponto mais alto desde 2022 na segunda-feira. Qualquer reforma no freio da dívida também poderia impulsionar as ações da zona do euro e a moeda única, que havia caído para cerca de $1,01 no início de fevereiro em meio a preocupações com riscos tarifários dos EUA.

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