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A Fitch Ratings elevou o rating de emissor de longo prazo (IDR) e de dívida sênior sem garantia da Rolls-Royce (LON:RR) plc para ’BBB+’ de ’BBB-’, com perspectiva positiva para o IDR.
A elevação reflete a melhora significativa no perfil financeiro da Rolls-Royce, incluindo uma margem EBITDA calculada pela Fitch de 16,4% e uma margem de fluxo de caixa livre (FCF) de 12% em 2024, junto com uma alavancagem bruta de 1,2x e uma posição líquida de caixa. O robusto perfil de negócios da empresa é sustentado por sua liderança no mercado de motores aeroespaciais comerciais e posições sólidas nos segmentos de defesa e sistemas de energia.
A Fitch vê uma perspectiva positiva para a Rolls-Royce, prevendo maior aprimoramento de sua rentabilidade central no curto a médio prazo. Espera-se que a empresa mantenha uma estrutura de capital e políticas financeiras conservadoras, incluindo uma política prudente de distribuição aos acionistas.
A Fitch prevê que a Rolls-Royce continuará melhorando suas margens operacionais no curto a médio prazo, alinhando-se com seus principais pares do setor e com as expectativas da Fitch para a categoria ’A’ do setor aeroespacial e de defesa. A margem EBITDA calculada pela Fitch deve subir acima de 17% em 2025 e se aproximar de 18% em 2026. Essas melhorias devem ser impulsionadas pela forte demanda por motores e serviços de manutenção relacionados na área aeroespacial comercial, crescimento na divisão de defesa e melhoria contínua na posição de custos do segmento de sistemas de energia.
Em 2024, a Rolls-Royce alcançou uma forte margem FCF de 12%, acima dos 7,5% em 2023. Esse aumento foi impulsionado por melhorias nos ganhos subjacentes e crescimento contínuo nos contratos de serviços de longo prazo (LTSA). A Fitch prevê que o fluxo de caixa dos contratos LTSA permanecerá positivo, embora um pouco menor no curto a médio prazo. A margem FCF deve permanecer em torno de 7% nos próximos três a quatro anos, apoiada pela resiliência e força dos fluxos de caixa operacionais subjacentes.
Os resultados de 2024 da Rolls-Royce superaram as sensibilidades de elevação anteriores, com índices-chave demonstrando desempenho mais forte que o esperado. A receita aumentou mais de 15% para GBP17,8 bilhões, enquanto a margem EBITDA calculada pela Fitch aumentou para 16,4%, e a margem FCF subiu para 12%. Essa melhoria foi impulsionada pela maior divisão aeroespacial comercial, mas as margens de lucro aumentaram em todas as divisões, refletindo forte demanda subjacente por produtos e serviços e os benefícios das medidas contínuas de eficiência.
O balanço da Rolls-Royce permanece forte para o rating ’BBB+’. Por meio de forte geração de FCF, a Rolls-Royce alcançou uma posição líquida de caixa calculada pela Fitch de GBP1,5 bilhão no final de 2024, enquanto a alavancagem bruta do EBITDA melhorou para 1,2x de 1,7x no final de 2023. Os retornos aos acionistas devem totalizar GBP1,8 bilhão em 2025, incluindo a recompra de ações de GBP1 bilhão recentemente anunciada.
A recuperação da empresa é apoiada por uma forte carteira de pedidos em todos os seus três segmentos. Na área aeroespacial civil, a carteira de pedidos de motores grandes atingiu 1.843 motores no final de 2024, acima dos 1.632 no final de 2023. Na defesa, a carteira de pedidos no final de 2024 era de GBP17,4 bilhões, acima dos GBP9,2 bilhões no final de 2023. A carteira de pedidos para sistemas de energia era de GBP4,8 bilhões no final de 2024.
O perfil de negócios da Rolls-Royce reflete forte diversificação de receita e geográfica, e uma alta proporção de faturamento proveniente de atividades de serviços. O perfil de risco financeiro da empresa melhorou significativamente em relação aos principais concorrentes recentemente e agora está amplamente consistente com pares do setor com rating de grau de investimento forte.
A Rolls-Royce reportou forte liquidez de GBP8,1 bilhões no final de 2024, incluindo GBP5,6 bilhões em caixa e uma linha de crédito rotativo não utilizada de GBP2,5 bilhões. Devido aos altos níveis de liquidez, o grupo pagou o título de EUR550 milhões e cancelou a linha de financiamento de exportação do Reino Unido restante de GBP1 bilhão em 2024. Uma opção de extensão de um ano na linha de crédito rotativo não utilizada de GBP2,5 bilhões foi exercida em outubro de 2024, estendendo o vencimento para novembro de 2027.
A Rolls-Royce é uma empresa multinacional de engenharia líder com sede no Reino Unido, focada no design, desenvolvimento, fabricação e manutenção de sistemas de energia integrados para uso no ar, em terra e no mar.
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