Fitch revisa perspectiva da Kier para positiva, IDR confirmada em ’BB+’

Investing.com -- A Fitch Ratings revisou a perspectiva da Kier Group Plc para positiva, de estável anteriormente, enquanto confirmou seu Rating de Inadimplência do Emissor de Longo Prazo em ’BB+’.

A mudança na perspectiva reflete a expectativa da Fitch de que a alavancagem bruta do EBITDA da Kier diminuirá para 1,3x-1,4x entre os anos fiscais de 2027 e 2029 (encerrados em junho), abaixo de 1,5x no final do ano fiscal de 2026. Essa melhoria virá principalmente do crescimento contínuo do EBITDA devido ao aumento na execução de pedidos, sem aumento na dívida bruta.

A Fitch também espera que a Kier gere fluxo de caixa livre positivo entre os anos fiscais de 2026 e 2029, sustentando a revisão da perspectiva.

O rating reflete a abordagem disciplinada da Kier em licitações com fortes mecanismos de repasse de custos, sólida visibilidade de receita e posição estabelecida no mercado como uma empresa líder de engenharia e construção no Reino Unido.

A carteira de pedidos da Kier aumentou para £11 bilhões no final do ano fiscal de 2025, acima dos £10,8 bilhões no final do ano fiscal de 2024, impulsionada por novos pedidos dos setores de infraestrutura e construção. A empresa está bem posicionada para se beneficiar dos investimentos governamentais contínuos nessas áreas.

Aproximadamente 60% da carteira de pedidos da Kier consiste em contratos de custo-plus ou custo-alvo com cláusulas de repasse, apoiando a estabilidade das margens. A maioria dos contratos restantes inclui um processo de negociação em duas etapas, permitindo que a empresa compartilhe o risco do projeto e precifique os contratos adequadamente durante períodos inflacionários.

A Fitch prevê que a receita da Kier crescerá 3,5%-4,5% anualmente entre os anos fiscais de 2026 e 2029, com margens EBITDA estáveis de cerca de 4%-4,2%. A empresa planeja usar o excesso de caixa para expandir seu portfólio imobiliário, com a Fitch prevendo saídas líquidas de caixa acumuladas de aproximadamente £46 milhões entre os anos fiscais de 2026 e 2029 para esses investimentos.

A agência de classificação espera que o negócio imobiliário da Kier comece a entregar um retorno sobre o capital empregado de 13%-16% a partir do ano fiscal de 2028.

O rating da Kier é limitado por sua concentração geográfica no Reino Unido, embora esse risco seja mitigado pela forte presença em vários acordos-quadro e diversificação de subsetores.

Para uma elevação do rating, a Kier precisaria manter a alavancagem do EBITDA abaixo de 1,5x de forma sustentada, melhorar a qualidade e diversificação das fontes de receita de dividendos e alcançar margens EBITDA acima de 3,5% com margens de fluxo de caixa livre de baixo dígito único consistentemente.

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