Título atualizado às 14h56
Por Ana Julia Mezzadri
Investing.com - Ainda que a IRB (SA:IRBR3) venha tentando superar seus problemas de governança com mudanças administrativas e revisões contábeis, o UBS acredita que irá levar algum tempo até que a empresa se reconstrua e recupere sua credibilidade. Assim, o banco rebaixa a recomendação para Venda para as ações da resseguradora, com preço-alvo de R$ 4,60.
Às 13h41, os papéis da IRB lideravam as perdas do Ibovespa, com queda de 7,51% a R$ 8,00, com mínima de R$ 7,81 e máxima de R$ 8,90, com R$ 947,03 milhões de volume negociado. O Ibovespa avançava 0,47% a 96.539 pontos.
O banco acredita que irá demorar para a empresa retomar sua lucratividade e espera que o ritmo de crescimento de prêmio desacelere, visto que a nova gestão tem focado em lucratividade. Além disso, o UBS aponta que as margens devem ser impactadas por um índice de sinistralidade mais alto combinado a uma abordagem mais conservadora para as provisões. Impactam ainda as taxas de juros baixas.
Outros fatores que devem continuar a pressionar os sinistros no curto prazo, na análise do UBS, são o foco da gestão anterior em crescimento, o impacto do câmbio, relatórios de sinistros mais rápidos do que o esperado.
Na visão do UBS, o mercado está otimista demais com a companhia, precificando um retorno sobre o patrimônio de cerca de 20% e um índice de sinistralidade de 62% no longo prazo. As estimativas do UBS são de retorno sobre o patrimônio de 4% em 2021, alcançando 12,3% em 2024. Além disso, o banco estima que o crescimento do prêmio desacelere para 7% em 2021.
Em termos de resultado, o UBS espera prejuízo líquido de R$ 827 milhões em 2020 e lucro líquido de R$ 205 milhões em 2021, com base nas declarações financeiras revisadas de 2018 e 2019, nos resultados do primeiro semestre de 2020 e no aumento de capital de R$ 2,3 bilhões concluído em agosto.
O banco admite, no entanto, que alguns acontecimentos poderiam mudar a perspectiva. Um deles seria o sucesso da IRB em reestabelecer sua liquidez regulatória, além de uma maior visibilidade sobre o projeto de reestruturação e a estratégia de crescimento. Além disso, o nível de renovação de contratos de resseguro e o resultado das negociações atuais poderiam falar sobre a lucratividade a seguir.