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Investing.com - A Jefferies alertou que as esperanças de uma rápida recuperação da Burberry (LON:BRBY) estão supervalorizadas, reiterando sua classificação de "underperform" para o grupo de luxo britânico e estabelecendo um preço-alvo de 680p, o que implica em uma queda de aproximadamente 40%.
A corretora afirmou que o otimismo em torno da capacidade da Burberry de reconstruir suas margens de lucro está entrando em um período crítico de teste.
"Visões otimistas sobre a tese de reconstrução de margem da BRBY enfrentarão seu teste mais rigoroso nos próximos meses," disse a Jefferies.
A corretora advertiu que "o surgimento de uma produtividade de vendas praticamente inalterada no 2º tri, apesar de todas as medidas comerciais corretas terem sido implementadas, enfraqueceria a narrativa otimista, já que a entrega de lucros no segundo semestre exige uma clara aceleração no momentum."
A Jefferies prevê lucros antes de juros e impostos do primeiro semestre de US$ 22 milhões, em comparação com as expectativas de consenso de US$ 15 milhões.
O grupo sinalizou conforto em entregar US$ 153 milhões em EBIT para o ano inteiro, mas a Jefferies destacou que o desempenho está concentrado no segundo semestre.
Espera-se que economias de custos de US$ 16 milhões no primeiro semestre compensem a inflação de custos de 2%, enquanto projeta-se uma recuperação de margem bruta de 291 pontos-base, refletindo a provisão de estoque de 270 pontos-base do ano passado e o impacto dos aumentos de preços no estoque anterior ao aumento de tarifas.
A corretora disse que a atenção se concentrará no momentum do segundo trimestre, pois este marca a primeira temporada totalmente desenvolvida sob a nova liderança da Burberry.
O consenso assume que o crescimento comparável de varejo de 0,1% no primeiro semestre acelerará para 1,9% no segundo semestre, com a pilha de dois anos melhorando de um declínio de 20% para um declínio de 3%.
A Jefferies destacou isso como uma área de risco chave. "Qualquer comentário sobre o comércio atual e como a primeira temporada
totalmente desenvolvida sob a nova liderança está sendo recebida será minuciosamente examinado, em nossa opinião," disse a corretora.
A Jefferies reconheceu o progresso sob a estratégia "Burberry Forward" da empresa, que refocou nos códigos de herança e recalibrou o merchandising e marketing para interromper quedas acentuadas nas vendas.
Mas disse que o desafio está mudando, "daqui em diante, acreditamos que será a capacidade do grupo de construir a partir de uma base de desempenho mais estável que validará a jornada de volta aos picos de margem de aproximadamente 20%," disse a corretora, alertando que os desafios de tráfego em toda a indústria estão compensando uma conversão mais forte nas lojas.
A nota também apontou para a concorrência de rivais que estão mirando faixas de preço mais baixas para a temporada de festas, deixando as perspectivas da Burberry mais dependentes de suas coleções principais.
A Jefferies disse que capturar gastos com presentes durante os picos sazonais foi crucial para o momentum no ano passado, uma dinâmica que espera que novamente desempenhe um papel importante.
O cenário base da Jefferies projeta que as vendas de varejo e atacado, excluindo câmbio, declinarão 2,1% no ano fiscal de 2026, antes de subirem 4,8% em 2027 e 4,9% em 2028, com margens EBIT atingindo 6,4%, 8,8% e 10,4% no mesmo período. Ela avalia a ação em 25,6 vezes os lucros de 2026, equivalendo a um preço-alvo de 680p.
O cenário otimista da corretora vê a ação atingindo 1.150p se a ressonância da marca e a execução melhorarem mais rápido que o esperado, enquanto seu cenário pessimista coloca as ações em 390p se as vendas encolherem e as margens permanecerem estagnadas próximas a 3%.
"Continuamos com a visão de que um aumento muito significativo nas densidades de vendas é necessário para sustentar completamente a tese de margem recuperada de 20%," disse a Jefferies.
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