Miami lidera lista de risco de bolha imobiliária enquanto mercado mostra rachaduras
Investing.com - A Jefferies iniciou a cobertura da provedora de serviços de TI Unisys (NYSE:UIS) com uma classificação "neutra", destacando os primeiros sinais de uma potencial recuperação no desempenho da empresa, em uma nota datada de segunda-feira.
"Após múltiplas tentativas de executar uma reviravolta, há sinais de que a estratégia atual pode ser a correta", afirmou a corretora.
A receita permaneceu estável em 2025, enquanto os contratos e novas conquistas de clientes aceleraram, preparando o terreno para uma inflexão de crescimento projetada para 2026.
A Unisys tem gradualmente se afastado de seu status legado, com investimentos em soluções modernas começando a repercutir tanto entre clientes existentes quanto novos.
As receitas têm girado em torno de US$ 2 bilhões desde 2022, mas mostram potencial para crescimento à medida que o pipeline se expande.
A Jefferies observou que "o marketing altamente focado da empresa reposicionada resultou em novos logotipos que agora compõem mais da metade do pipeline de oportunidades", sinalizando tração inicial na aquisição de clientes.
As tendências de valor total do contrato (TCV) permanecem irregulares, impulsionadas principalmente pelo volátil segmento de Licenciamento e Assinatura (L&S).
Excluindo L&S, o crescimento tem sido mais encorajador. No 4º trimestre do ano fiscal de 2024, o TCV de novos negócios excluindo L&S cresceu 24% em relação ao ano anterior, acelerando para 83% no 1º tri de 2025 antes de cair 43% no 2º tri de 2025 devido a comparações difíceis.
Apesar das oscilações, o TCV acumulado no ano está 15% acima do ano anterior, e a administração espera que 2025 seja forte para atividades de renovação.
O crescimento da receita para 2025 deve ser modesto, em 0,3% ano a ano em moeda constante, após crescimento nulo em 2024.
A maior parte do aumento é esperada para o segundo semestre de 2025, à medida que a atividade de renovação melhora e os negócios garantidos no ano passado ganham impulso.
A Jefferies projeta crescimento de receita de 3,3% em 2026 e 3,7% em 2027, com base em melhorias modestas nos gastos gerais com serviços de TI.
O balanço da Unisys reflete dívida combinada de US$ 693 milhões e passivos de pensão de US$ 552 milhões, totalizando aproximadamente US$ 1,2 bilhão em obrigações contra US$ 301 milhões em caixa, resultando em uma relação dívida líquida/EBITDA de cerca de 3,5x.
A empresa reduziu os passivos de pensão nos últimos cinco anos e recentemente emitiu US$ 700 milhões em notas para refinanciar dívidas e financiar o plano de pensão, visando reduzir a volatilidade de lucros e perdas.
"O passivo de pensão agora é menos problemático", disse a Jefferies, observando os esforços da empresa para garantir a correspondência entre ativos e passivos.
A Jefferies estabeleceu um preço-alvo de US$ 4, com base em um múltiplo P/L abaixo dos pares de 7x aplicado a uma estimativa de LPA ajustado para 2026 de US$ 0,57.
Ajustado para passivos de pensão, o múltiplo P/L sobe para aproximadamente 16,0x. Embora o progresso na recuperação seja notado, a corretora afirmou que é "mais difícil justificar um múltiplo materialmente mais alto, dado que muitas empresas líderes do setor de serviços de TI com histórico comprovado estão sendo negociadas abaixo de 13x".
A corretora enfatiza a transição da Unisys de produtos legados para soluções modernas, com o sucesso inicial em novas conquistas de negócios que deverão apoiar o crescimento da receita.
A Jefferies prevê que o crescimento da receita permanecerá estável ou ligeiramente positivo, enquanto as restrições do balanço podem limitar o reinvestimento.
A Jefferies delineou cenários para 2026: um caso base de US$ 4 refletindo crescimento limitado, um cenário otimista de US$ 6,50 assumindo forte crescimento e margens estáveis, e um cenário pessimista de US$ 2 se ocorrerem contratempos econômicos ou operacionais.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.