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Investing.com — J.P. Morgan rebaixou a Vodafone (LON:VOD) para "underweight" de "neutral", alertando que déficits estruturais de financiamento e pressões macroeconômicas provavelmente pesarão sobre as perspectivas da empresa de telecomunicações.
A corretora também colocou a Vodafone em sua lista de Observação de Catalisador Negativo antes da divulgação dos resultados anuais do grupo.
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O rebaixamento reflete uma reavaliação mais ampla pelo J.P. Morgan da posição da Vodafone dentro do setor europeu de telecomunicações, que, por outro lado, mostrou sinais de recuperação.
Enquanto o setor superou o desempenho em 2025 até agora, a Vodafone ficou para trás, entregando apenas 6% de retorno total no ano.
Isso contrasta com uma média setorial de 13% e ganhos de mais de 30% de nomes como Orange e Telecom Italia (BIT:TLIT).
Os analistas do J.P. Morgan disseram que o desempenho inferior da Vodafone deriva, em parte, de perspectivas de negócios incertas na Alemanha, o maior mercado da empresa.
Eles também apontaram para sua exposição de 30% do EBITDA à África, uma região que enfrenta maior volatilidade cambial e desafios econômicos mais amplos.
A corretora estimou que apenas os ventos contrários da moeda reduzirão a receita e o EBITDA da Vodafone em 2025 em cerca de 3%, tornando-a uma das empresas mais afetadas em sua cobertura.
"Financiamento curto para nossa postura otimista do setor", disseram os analistas em sua nota. Eles citaram preocupações sobre retornos aos acionistas que não são totalmente respaldados pelo fluxo de caixa livre.
O índice de cobertura de retorno aos acionistas da Vodafone está em 1,3 vezes, o que significa que suas distribuições excedem o caixa que gera.
A alavancagem da empresa também se destaca, com dívida líquida igual a 2,6 vezes o EBITDA, um nível que poderia limitar sua capacidade de responder às mudanças do mercado ou investir estrategicamente.
O J.P. Morgan observou que, enquanto outras empresas de telecomunicações estão se beneficiando de mudanças regulatórias favoráveis e tendências de capex mais brandas, a Vodafone permanece limitada por seu balanço e desempenho regional desigual.
O rebaixamento ocorre em um momento em que o banco se tornou mais construtivo em relação a vários pares, incluindo Orange, KPN, Cellnex e Deutsche Telekom (OTC:DTEGY), que classifica como "overweight".
Os analistas disseram que a avaliação da Vodafone não compensa mais os riscos. Eles reduziram o preço-alvo da ação para 62 pence, abaixo dos 72 pence anteriores, implicando um potencial de queda de 14% dos níveis atuais.
A corretora enfatizou que suas preocupações com a Vodafone vão além do desempenho de curto prazo e refletem dúvidas mais amplas sobre sua resiliência de financiamento a longo prazo e posicionamento competitivo em mercados-chave.
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