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A Moody’s Ratings manteve a classificação de família corporativa da Holley Inc. em B2, alterando a perspectiva de estável para negativa, citando alta alavancagem e queda na receita.
A agência de classificação manteve a avaliação de probabilidade de inadimplência da Holley em B2-PD e as classificações seniores garantidas em B2. A classificação de liquidez de grau especulativo permanece inalterada em SGL-2.
A perspectiva negativa reflete diversos desafios enfrentados pela empresa de peças automotivas de reposição, incluindo alta alavancagem, queda nas receitas e compressão de margens. A Moody’s também expressou preocupação sobre os potenciais impactos de políticas comerciais nas operações da Holley.
A Moody’s prevê uma queda de receita de médio dígito único para a Holley em 2025, apesar das ações de precificação, atribuindo isso à fraca demanda do consumidor por produtos discricionários de alto desempenho para o mercado de reposição. A agência espera que a receita retorne a um crescimento positivo de baixo dígito único em 2026, à medida que a demanda melhore.
A alavancagem deve atingir aproximadamente 6,0x até o final de 2025, antes de cair abaixo desse limite em 2026, impulsionada pelo modesto crescimento do EBITDA e pelos pagamentos obrigatórios de amortização da dívida.
A classificação B2 reflete a escala moderada da Holley, o risco significativo de demanda devido à natureza discricionária de seus produtos e a alta alavancagem financeira. Os fatores de apoio incluem a posição competitiva da empresa no nicho de mercado de reposição automotiva de alto desempenho, forte margem operacional e boa liquidez.
A Moody’s espera que a Holley mantenha uma margem EBIT em torno de 12% tanto em 2025 quanto em 2026, embora isso permaneça abaixo da margem de quase 15% alcançada em 2023. A empresa tem se concentrado em produtos de maior volume através de programas de racionalização de SKUs em 2023 e 2024.
A classificação de liquidez SGL-2 indica boa liquidez nos próximos 12-18 meses, com a Moody’s esperando que a Holley mantenha saldos de caixa adequados enquanto gera fluxo de caixa livre positivo de pelo menos US$ 25 milhões anualmente em 2025 e 2026. Uma linha de crédito rotativo de US$ 100 milhões com vencimento em 2029 fornece suporte adicional de liquidez.
Potenciais elevações de classificação poderiam ocorrer se a Holley demonstrar crescimento consistente e forte de receita enquanto mantém margens de lucro saudáveis, adota uma política financeira de suporte e sustenta uma relação dívida-EBITDA abaixo de 4x.
Por outro lado, as classificações poderiam enfrentar rebaixamento se os resultados operacionais se deteriorarem, incluindo declínios de receita orgânica maiores que o esperado ou compressão material da margem EBITA. Uma relação dívida-EBITDA sustentada acima de 5,5x ou EBITDA menos despesas de capital para juros abaixo de 1,0x também poderia desencadear um rebaixamento.
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