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Investing.com - Por décadas, as bebidas alcoólicas pareciam imunes ao destino que atingiu os cigarros. Essa imunidade está desaparecendo. Após atingir o pico durante a pandemia, o consumo de álcool nos EUA caiu por três anos consecutivos e agora está cerca de 7% abaixo dos níveis de 2019, segundo a Bernstein.
Outra queda é esperada em 2025. A desaceleração reviveu uma velha questão com nova urgência: o álcool será o próximo tabaco?
Parte da queda parece cíclica. O sentimento do consumidor está fraco, o desemprego está aumentando e os americanos estão pagando suas dívidas.
A cerveja, opção mais barata, ganhou participação nas ocasiões de consumo em 2024 pela primeira vez desde 2000. No entanto, os obstáculos estruturais são difíceis de ignorar.
A Gallup agora constata que a maioria dos americanos acredita que mesmo o consumo moderado de álcool é prejudicial. Os hábitos sociais permanecem alterados após a COVID, e novos medicamentos como os GLP-1s estão reduzindo o apetite.
O dilema do setor ecoa o das grandes empresas de tabaco nos anos 1990: quanto do declínio é permanente, e o que acontece se a ciência e o sentimento endurecerem contra o produto? A Bernstein esboça quatro cenários, desde uma recuperação modesta até o que chama de "ciclo de morte" de consumo caindo 3% anualmente, o que empurraria os volumes de volta aos níveis dos anos 1940 em dois anos. O cenário base situa-se entre a contínua atrofia e a estabilização.
Essa perspectiva deixa os investidores em limbo. Os EUA continuam sendo o maior mercado para as empresas globais de destilados, representando 19% das vendas da Pernod Ricard e 42% da Brown-Forman.
As avaliações caíram para níveis vistos pela última vez na crise financeira. Uma recuperação na demanda poderia oferecer uma valorização considerável. Mas se o álcool realmente for o novo tabaco, barato pode não significar bom valor.
Por enquanto, a melhor defesa do setor pode ser a premiumização, persuadindo os consumidores a gastarem mais mesmo bebendo menos. Mas assim como as empresas de tabaco descobriram, essa estratégia só funciona até que a própria base de clientes diminua demais.
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