Bitcoin perde força com cautela global após sinais mistos do Fed
Investing.com - As ações da britânica Ocado Group Plc caíram após o Morgan Stanley reduzir seu preço-alvo em 19% para 170p, de 210p anteriormente, mantendo a recomendação "underweight" e alertando sobre "maior risco de execução" no negócio de armazéns automatizados do varejista online.
A nota pessimista da corretora citou a crescente incerteza sobre o relacionamento da Ocado com a Kroger, seu maior cliente nos EUA, e revisou projeções para a rede de centros de atendimento ao cliente (CFC) do grupo.
O Morgan Stanley afirmou que os movimentos recentes da Kroger indicam que "a empresa está se voltando para o uso de agregadores de entrega de alimentos, principalmente o Instacart, para atender à demanda de forma mais leve em ativos, focando em entregas em menos de uma hora."
A corretora agora presume que a Kroger fechará dois CFCs no ano fiscal de 2026, potencialmente na Flórida e em Maryland, e que as instalações restantes terão vida útil operacional mais curta, de cerca de 15 anos, abaixo dos 30 anos anteriormente estimados.
O cenário base revisado reduz o número total de CFCs usados na avaliação da Ocado de 36 para 30, com cada um avaliado em um valor presente líquido estimado de £54 milhões.
O Morgan Stanley espera que a Ocado receba cerca de £17 milhões em taxas de saída por CFC fechado, adicionando aproximadamente £34 milhões em receita no ano fiscal de 2026.
No entanto, o relatório projeta uma queda de 5% na receita do grupo no ano fiscal de 2027 e uma redução de 8% ano a ano no EBITDA ajustado naquele ano.
O banco de investimento estima uma receita de grupo de £1,34 bilhão no ano fiscal de 2025, subindo para £1,45 bilhão em 2026 antes de cair para £1,51 bilhão em 2027.
Prevê-se que o EBITDA ajustado aumente de £177 milhões em 2025 para £253 milhões em 2026, e depois diminua para £280 milhões em 2027. A dívida líquida deve aumentar de £1,43 bilhão em 2024 para £1,63 bilhão em 2025.
O Morgan Stanley também projeta que a Ocado permanecerá com fluxo de caixa livre negativo até 2029, mais tarde do que a própria orientação da empresa para o equilíbrio no segundo semestre de 2026.
A corretora observou que "o valor e o período de retorno de cada CFC para a Ocado e seus clientes permanecem incertos", acrescentando que "vemos maior risco de execução no pipeline de CFC a longo prazo."
Em sua estrutura de risco-recompensa, o Morgan Stanley estabeleceu um cenário otimista de 610p por ação, assumindo contratos mais rápidos e maior lucratividade, e um cenário pessimista de 100p, assumindo nenhum novo contrato e mais saídas de clientes.
A avaliação do cenário base de 170p implica um valor total da empresa de £2,47 bilhões, incluindo £1,62 bilhão atribuído ao negócio de Soluções, £370 milhões à logística e £391 milhões à joint venture de varejo com a Marks & Spencer.
As ações da Ocado fecharam a 232p em 03.10, com uma variação de 52 semanas de 411p a 217p, e uma capitalização de mercado de £1,9 bilhão.
O rebaixamento segue relatórios anteriores do Morgan Stanley descrevendo o modelo da Ocado como "ainda não comprovado" em meio à visibilidade limitada sobre a lucratividade.