Analistas do Wells Fargo consideram exageradas as preocupações com um declínio significativo no setor solar devido à possibilidade de Donald Trump se tornar presidente e o Partido Republicano ganhar o controle. Embora exista a possibilidade de que alguns créditos fiscais da Lei de Redução da Inflação (IRA) possam ser retirados, é mais provável que eles permaneçam em vigor.
Em um relatório datado de segunda-feira, o Wells Fargo analisou os efeitos potenciais de uma presidência de Trump e do controle republicano na indústria solar, particularmente em relação à continuidade dos créditos fiscais solares.
A Lei de Redução da Inflação (IRA) ofereceu incentivos substanciais à indústria solar, incluindo créditos de fabricação avançada 45X e créditos fiscais de investimento (ITCs). Apesar das preocupações sobre esses incentivos serem retirados sob a administração Trump, o Wells Fargo indica que o resultado pode não ser tão negativo quanto alguns temem.
Exame de créditos fiscais solares
O IRA oferece dois incentivos fiscais principais para o setor solar: o crédito de manufatura avançada 45X e ITCs. Os créditos 45X são projetados para aumentar a produção de equipamentos solares nos Estados Unidos (reshoring) e contam com amplo apoio de vários grupos políticos, provavelmente devido à criação de empregos em vários estados.
Em contraste, os ITCs fornecem uma dedução inicial de 30% em projetos solares, com um adicional de 10% para projetos que usam equipamentos fabricados nos EUA e outras vantagens possíveis. No entanto, em comparação com os créditos 45X, os ITCs podem ser mais suscetíveis a alterações ou cancelamentos no futuro.
O caso de incentivos fiscais contínuos
Apesar do forte endosso de Trump e do candidato à vice-presidência JD Vance aos combustíveis fósseis e sua oposição aos incentivos à energia renovável, o Wells Fargo aponta uma posição mais complexa em relação à energia solar. Abolir os ITCs mantendo créditos 45X entraria em conflito com o objetivo comum de melhorar a fabricação nos Estados Unidos. Sem ITCs, a demanda necessária para estimular mais investimentos seria inadequada, resultando na China ampliando sua liderança sobre os Estados Unidos em tecnologia solar – um resultado que contradiz os objetivos de Trump.
Potencial reversão do crescimento da manufatura nos EUA
O Wells Fargo enfatiza que acabar com os ITCs pode interromper os planos das empresas de estabelecer novas instalações de fabricação de energia solar nos Estados Unidos, dificultando assim os esforços para trazer a fabricação de volta ao país. Como a maioria das novas fábricas solares está planejada para estados de tendência republicana, essa é outra razão pela qual um governo Trump pode ser cauteloso ao mudar os créditos fiscais solares. Espera-se que a indústria solar faça lobby vigorosamente contra a eliminação de ITCs para evitar a perda de empregos na fabricação de energia solar.
FSLR como uma oportunidade de investimento
Mesmo no caso de os ITCs solares serem retirados, o Wells Fargo continua a recomendar a compra de ações da First Solar, Inc. (FSLR), vendo a atual liquidação do mercado como uma resposta excessiva. Os analistas acreditam que o mercado considerou um cenário muito pessimista para a FSLR, com estimativas mostrando que o preço atual das ações da FSLR assume um preço para novos contratos em 2027 e além em cerca de US$ 0,25 por watt, enquanto o preço era de US$ 0,31 por watt no primeiro trimestre de 2024. O Wells Fargo prevê que o preço por watt do FSLR ficará acima de US$ 0,30.
Consequências de possíveis mudanças de política
Desenvolvimentos adversos, como a remoção do ITC de conteúdo doméstico e o ITC de 30% básico, podem diminuir o preço por watt do FSLR em US$ 0,06 e US$ 0,05, respectivamente. Por outro lado, desenvolvimentos benéficos, como a implementação de direitos antidumping/compensatórios a taxas entre 15-30% ou o aumento das tarifas sobre as importações de energia solar da China para 60%, poderiam aumentar o preço por watt da FSLR em US$ 0,05-0,09 e US$ 0,04, respectivamente. Uma diminuição na concorrência das empresas solares chinesas pode beneficiar ainda mais a FSLR.
Analistas afirmam que o futuro dos créditos fiscais solares com uma potencial administração Trump não é certo, mas não totalmente negativo. Mesmo que os ITCs sejam retirados, espera-se que muitas empresas e empresas de serviços públicos com compromissos de reduzir as emissões de carbono prossigam com suas iniciativas solares, possivelmente concordando com contratos de compra de energia mais altos para compensar os créditos fiscais reduzidos.
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