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Investing.com - O RBC Capital Markets elevou a recomendação da Kingfisher plc para "outperform" de "sector perform" e aumentou seu preço-alvo para 350p de 320p, apontando para mais oportunidades de crescimento espacial e uma perspectiva de margem bruta mais forte.
A corretora afirmou que a avaliação das ações em 12x P/L CY26e parecia "pouco exigente, considerando o forte crescimento do LPA da KGF e os retornos de caixa".
"Nossa análise de potencial de lojas sugere mais oportunidades de crescimento espacial para a KGF no Reino Unido e na Polônia, com provável crescimento adicional forte no comércio e e-commerce", disseram os analistas liderados por Richard Chamberlain em uma nota.
A corretora afirmou que a recuperação da Polônia "deve compensar um mercado francês difícil", enquanto a "margem bruta da empresa parece bem sustentada".
A divisão de ciência de dados do RBC, RBC Elements, conduziu um estudo geoespacial e demográfico em 48.000 locais no Reino Unido, França e Polônia.
A análise identificou 93 potenciais locais para B&Q, 276 para Screwfix, 82 para Castorama França e 34 para Castorama Polônia, sinalizando potencial contínuo de expansão apesar da maturidade no mercado britânico.
A corretora disse que a "oportunidade de espaço em branco" da Kingfisher estava concentrada em "locais de preenchimento no Reino Unido e na Polônia", enquanto na França, espera-se que a empresa se concentre em "reestruturar a rede de lojas, melhorar a eficiência operacional e aumentar as vendas online".
Os analistas relataram que a Kingfisher alcançou uma melhoria de 100 pontos base ano a ano na margem bruta no primeiro semestre, atribuindo isso a "aproveitar sua escala para gerenciar efetivamente o custo do produto e os preços de varejo".
Eles acrescentaram que "a expansão do marketplace deve ser acresciva à margem ao longo do tempo, assim como as iniciativas de Retail Media e IA para gerenciar descontos". A margem bruta da empresa ficou em 37,9% para o AF26e, subindo ligeiramente para 38% no AF27e.
O LPA diluído ajustado da Kingfisher deve subir de 20,41p no AF25A para 28,98p no AF28E, refletindo "crescimento do LPA de baixo dois dígitos e um rendimento de dividendos de 4%".
O RBC elevou sua previsão de lucro antes de impostos para o AF27 para £589 milhões de £586 milhões, citando desempenho mais forte no Reino Unido e na Polônia compensando a França.
"A Polônia agora é tão lucrativa quanto a França", disse a corretora, acrescentando que "as perspectivas para a Polônia parecem mais encorajadoras, dados os recentes cortes nas taxas, com apenas 50% da população atendida lá".
O negócio no Reino Unido permaneceu "forte, com provável resiliência do DIY", disse a nota, descrevendo o país como uma "posição dominante no mercado britânico de melhorias residenciais".
Citou "aumento da penetração no segmento Trade e sua oferta de e-commerce em melhoria, com o marketplace do B&Q fornecendo aos clientes uma gama muito mais ampla, além da conveniência do clique e coleta".
Na avaliação, o RBC utilizou a média de um fluxo de caixa descontado e uma abordagem de soma das partes.
Seu modelo de DCF assumiu um CAGR de 10 anos nas vendas de cerca de 2% e uma margem EBIT de longo prazo de 6%, comparada com 5,1% atualmente, resultando em um valor implícito de 340p por ação.
O modelo de soma das partes avaliou a Kingfisher UK em 6,9x EV/EBITDAR, França em 4,5x e Castorama Polônia em 5,5x.
O relatório acrescentou que "o histórico do preço das ações é pouco inspirador", mas disse que o crescimento mais forte do LPA, a expansão do comércio e e-commerce, e "retornos de caixa adicionais fortes devido à forte geração de FCF da Kingfisher" devem melhorar o desempenho no futuro.