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Investing.com — A mudança de ações americanas para europeias atingiu níveis históricos, mas analistas do Barclays (LON:BARC) acreditam que essa tendência pode perder força em breve.
"A rotação de ações dos EUA para as europeias parece estar se estendendo demais", observa a instituição, com retornos diários médios excedentes das ações europeias sobre suas contrapartes americanas atingindo "o nível mais alto em pelo menos 10 anos".
O banco explica que investidores têm realocado fundos dos mercados americanos devido à "incerteza política nos EUA" e direcionado para a Europa em antecipação a "potenciais reformas fiscais europeias".
No entanto, com as avaliações agora se ajustando, o Barclays afirma que a vantagem relativa das ações europeias pode estar diminuindo.
No início de 2025, as ações americanas estavam sendo negociadas próximas a múltiplos recordes, enquanto as ações europeias apresentavam descontos significativos.
"O SPX entrou em 2025 próximo ao P/L futuro recorde, enquanto a avaliação do SXXP estava no quartil inferior em 10 anos", explica o Barclays.
Eles observam que essa dinâmica impulsionou uma reavaliação, com o S&P 500 agora negociado a "20,5x", próximo ao seu percentil histórico de 75%, enquanto o Stoxx Europe 600 recuperou-se para "aproximadamente a mediana de longo prazo em torno de 14,5x".
O Barclays acredita que a mudança nas avaliações sugere que "uma quantidade considerável de incerteza já está incorporada nas ações americanas nesses níveis".
Eles acrescentam que as ações de tecnologia de grande capitalização, em particular, viram seus múltiplos comprimidos, com "Big Tech (~25x) e o restante do setor de tecnologia (~23x) sendo negociados aos múltiplos futuros mais baratos em mais de um ano".
Embora a incerteza macroeconômica continue sendo um fator, o Barclays não espera que mudanças relativas de avaliação continuem alimentando uma rotação adicional para ações europeias no mesmo ritmo.
"A confiança macroeconômica levará tempo para se recuperar, mas duvidamos que o valor relativo possa continuar alimentando a rotação para ações europeias a partir daqui", concluem os analistas.
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