Investing.com – O UBS projeta que a volatilidade do S&P 500 permanecerá elevada ao longo de 2025, gerada por incertezas macroeconômicas, mudanças nas políticas monetárias e riscos geopolíticos.
“Acreditamos que o regime de baixa volatilidade de 2024 acabou,” afirmaram estrategistas do UBS liderados por Gerry Fowler em um relatório publicado na terça-feira.
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O UBS observa que a economia global ainda enfrenta transtornos remanescentes da era da covid, embora agora mais relacionadas a ciclos de negócios e de mercado do que a fatores sociais ou políticos.
Com o esgotamento dos estímulos governamentais, a expectativa é que o crescimento nominal desacelere, especialmente nos EUA e na China. Disparidades regionais na atividade econômica podem persistir, em parte devido às políticas de “América em primeiro lugar” do presidente Trump. Contudo, a distância entre os setores de serviços e manufatura pode diminuir.
“Historicamente, a combinação de crescimento nominal mais lento e cortes nas taxas de juros tem levado a uma volatilidade elevada, com oscilações frequentemente geradas pela incerteza sobre se a desaceleração inclui aumento no desemprego ou apenas uma desaceleração de meio de ciclo,” continuaram os analistas.
Até que isso fique mais claro, os mercados provavelmente enfrentarão picos intermitentes de volatilidade, especialmente em resposta a dados relacionados ao crescimento. Além disso, a possibilidade de mudanças políticas significativas sob o governo Trump pode adicionar outra camada de imprevisibilidade ao panorama econômico.
Tensões tarifárias e impactos setoriais
O potencial aumento das tensões tarifárias na atual administração complica ainda mais as perspectivas. O UBS destaca que as tarifas podem gerar efeitos redistributivos significativos entre regiões, setores econômicos e empresas.
As ações europeias e os bancos são vistos como particularmente vulneráveis, embora “a incerteza sobre os mecanismos de repasse das tarifas seja maior nos EUA, o que tem implicações globais,” explicaram os estrategistas.
Projeções para volatilidade
O UBS espera que o VIX, principal indicador de volatilidade do mercado, registre uma média de cerca de 20% em 2025, significativamente acima do nível de 2024.
“Também acreditamos que a intensidade da volatilidade permanecerá alta, com o VVIX provavelmente registrando uma média de 110% ou mais,” destacaram os estrategistas.
Dispersão de lucros e impacto no mercado
O UBS mencionou que a recente dispersão elevada nos lucros, devido ao forte crescimento das grandes empresas de tecnologia dos EUA, deve diminuir à medida que o crescimento dessas mega-caps se alinha ao mercado mais amplo. Isso pode aliviar a pressão sobre as correlações entre ações, que até agora ajudaram a manter a volatilidade baixa.
Contudo, os lucros do início de 2025 podem evidenciar preocupações de que as estimativas de capex de hyperscalers estejam defasadas em relação às previsões de receita da Nvidia (BVMF:NVDC34) (NASDAQ:NVDA). Os estrategistas alertam que revisões mais fracas de lucros podem aumentar a correlação entre ações, elevando a volatilidade ao longo do ano.
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