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Investing.com -- A S&P Global Ratings rebaixou a Formosa Plastics Corp. e três empresas relacionadas para ’BBB’ de uma classificação superior, com perspectiva negativa devido ao enfraquecimento da alavancagem e da rentabilidade.
A ação da agência de classificação de crédito afeta a Formosa Plastics Corp., Nan Ya Plastics Corp., Formosa Chemicals & Fibre Corp. e Formosa Petrochemical Corp., citando baixas perspectivas de recuperação em seu desempenho financeiro nos próximos um a dois anos.
A S&P espera que a sobrecapacidade crônica e as condições macroeconômicas desafiadoras continuem impactando a rentabilidade das empresas nos próximos trimestres. Adições agressivas de capacidade por concorrentes chineses em produtos químicos de commodities podem limitar a utilização e manter os spreads de produtos reduzidos em 2025, particularmente para etileno, propileno e seus derivados.
A agência de classificação prevê que os negócios de produtos químicos de commodities das empresas continuarão, em sua maioria, a incorrer em perdas operacionais em 2025 antes de atingirem o equilíbrio em 2026. O aumento das tensões comerciais e o crescimento econômico mais lento, especialmente na China, podem pesar ainda mais na demanda por produtos químicos de commodities na Ásia.
Espera-se que alguns segmentos tenham melhor desempenho. O negócio de refino de petróleo da Formosa Petrochemical pode ver uma melhora gradual, já que preços mais baixos do petróleo estimulam a demanda em meio a adições limitadas de capacidade em 2025-2026. O negócio de materiais eletrônicos da Nan Ya Plastics e os produtos diferenciados do grupo também podem apoiar uma recuperação mais forte, embora não o suficiente para elevar significativamente o desempenho consolidado.
A S&P prevê que as quatro empresas possam aumentar seu EBITDA para cerca de NT$ 87 bilhões em 2025 e NT$ 95 bilhões em 2026, partindo de NT$ 60,8 bilhões em 2024. Essa melhoria deve permitir que retornem ao fluxo de caixa discricionário positivo e reduzam ligeiramente a dívida em 2025-2026.
Espera-se que a relação dívida/EBITDA melhore para cerca de 4,3x em 2025, de 6,7x em 2024, parcialmente apoiada pela remoção de garantias de dívida para a subsidiária de aço do grupo baseada no Vietnã. No entanto, a S&P acredita que a relação melhorará lentamente para cerca de 3x em 2027.
A perspectiva negativa reflete o risco de que o excesso crônico de oferta no mercado químico asiático possa limitar a recuperação dos lucros nos próximos 12-24 meses, impedindo a melhoria na relação dívida/EBITDA consolidada para abaixo de 3,5x durante este período.
A S&P observou que um rebaixamento poderia ocorrer se a relação não cair abaixo de 3,5x, enquanto uma revisão da perspectiva para estável poderia acontecer se as empresas conseguirem melhorar e sustentar a relação materialmente abaixo de 3,5x.
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