S&P Global reafirma ratings de crédito A/A-1 da Espanha com perspectiva estável

Investing.com — Em uma revisão recente, a S&P Global Ratings reafirmou os ratings de crédito ’A/A-1’ da Espanha. A perspectiva permanece estável, refletindo os riscos equilibrados para o crescimento econômico e os resultados orçamentários do país nos próximos dois anos.

A economia espanhola é atualmente uma das que mais cresce na zona do euro e na OCDE, com um crescimento médio do PIB de 1,5% per capita entre 2022 e 2024. Apesar da elevada dívida pública, que se situa em torno de 100% do PIB, as perspectivas de crescimento econômico do país estão entre as melhores da Europa. Fatores como imigração líquida, custos de energia mais baixos em comparação com os pares europeus e aumento das exportações deverão sustentar um crescimento de cerca de 2% nos próximos quatro anos.

No entanto, o país enfrenta riscos decorrentes do aumento das tensões comerciais e pressões para aumentar os gastos com defesa. Este último poderia potencialmente retardar o ritmo da consolidação orçamentária. Atualmente, os gastos com defesa na Espanha são muito inferiores à meta da OTAN de pelo menos 2% do PIB, situando-se em 1,3% do PIB.

Por outro lado, a dívida privada na Espanha tem diminuído mais rapidamente do que a dívida pública, e o país continua a operar com superávits em conta corrente. A taxa de desemprego da Espanha, embora alta pelos padrões da OCDE em 10,6%, melhorou significativamente em relação ao nível de 23,4% em 2015.

A perspectiva estável também leva em consideração a contínua desalavancagem externa da economia espanhola, que deve continuar nos próximos anos. Esta redução da dívida externa reflete os superávits recorrentes em conta corrente e a desalavancagem que ocorreu desde a crise da dívida soberana no início da década de 2010.

Nos próximos anos, a S&P Global Ratings poderia reduzir os ratings da Espanha se os resultados orçamentários e da balança de pagamentos se deteriorarem, ou elevar os ratings se a posição externa do país continuar a fortalecer-se ou se a relação dívida pública/PIB diminuir a um ritmo mais rápido do que o atualmente esperado.

O cenário político fragmentado da Espanha, no entanto, limita o ímpeto de reformas. A coalizão governamental minoritária liderada por Pedro Sanchez do partido socialista (PSOE) depende de um grupo disperso de sete partidos políticos, seis deles regionais. Isso levou a falhas na aprovação do orçamento em 2024 e 2025.

Apesar desses desafios, a economia espanhola parece resiliente, com o PIB real previsto para expandir em média 2% entre 2025-2028. A execução dos fundos Next Generation EU deve acelerar entre 2025-2026, o que apoiará o crescimento econômico.

Apesar da alta relação dívida pública/PIB, prevê-se que esta diminua lentamente para 96% até 2028, retornando ao seu nível pré-pandemia, de 100% em 2024. Esta trajetória é mais lenta do que a de outros soberanos com alta dívida na zona do euro, como Portugal, Grécia e Chipre, mas compara-se favoravelmente com a de França e Bélgica.

O setor bancário espanhol parece estar em boa posição. Com os riscos de inflação a médio prazo ainda presentes, o Banco Central Europeu poderia reduzir ainda mais as taxas para 2% em 2025 se fatores estrangeiros e domésticos ameaçassem a recuperação em curso.

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