S&P rebaixa classificação da França para ’A+/A-1’ devido a riscos na consolidação orçamentária

A S&P Global Ratings rebaixou as classificações de crédito soberano da França para ’A+/A-1’ de ’AA-/A-1+’ na sexta-feira, citando riscos elevados aos esforços de consolidação orçamentária do país. A perspectiva é estável.

A agência de classificação apontou a instabilidade política como um fator-chave que impede o progresso na consolidação fiscal. A França tem experimentado uma fragmentação política sem precedentes desde maio de 2022, com seis primeiros-ministros em três anos e dois parlamentos sem maioria sob o presidente Emmanuel Macron.

O rebaixamento ocorre poucos dias após o recém-nomeado primeiro-ministro Sébastien Lecornu apresentar uma proposta de orçamento para 2026 à Assembleia Nacional em 14 de outubro. O Parlamento tem até 23 de dezembro para finalizar a legislação.

A S&P projeta que a dívida pública da França alcançará 121% do PIB até o final de 2028, acima dos 112% no final de 2024. A agência observou que a incerteza em torno das finanças públicas permanece elevada antes das eleições presidenciais de 2027, destacando a decisão do governo de suspender a reforma previdenciária que foi introduzida em 2023.

A incerteza política está afetando a economia francesa, reduzindo a atividade de investimento e o consumo privado. A S&P prevê um crescimento econômico real de apenas 0,7% em 2025, com uma recuperação modesta para cerca de 1,0% em 2026.

Apesar da disciplina de gastos no nível do governo central e da melhoria na arrecadação de receitas este ano, a S&P espera que os déficits orçamentários da França permaneçam elevados nos próximos três anos. A agência acredita que o governo cumprirá sua meta de déficit orçamentário geral para 2025 de 5,4% do PIB, com um déficit primário de 3% do PIB.

Para 2026, a S&P projeta uma ligeira melhoria no déficit orçamentário geral para 5,3% do PIB. O projeto de orçamento inclui propostas para desindexar pensões e outras transferências sociais no próximo ano e reduzir benefícios fiscais sobre pensões, o que poderia melhorar o déficit orçamentário primário para 2,4% do PIB.

A perspectiva estável equilibra o aumento da dívida pública e o fraco consenso político contra os pontos fortes de crédito da França, incluindo sua economia rica e equilibrada, alta poupança privada, grande setor financeiro e participação na zona do euro.

A S&P poderia reduzir ainda mais as classificações se a posição orçamentária da França se deteriorar além das previsões ou se as perspectivas de crescimento econômico piorarem significativamente. Por outro lado, uma redução mais rápida que o esperado do déficit orçamentário e um crescimento econômico acelerado poderiam levar a uma elevação da classificação.

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