Reportagem do Valor comenta como Alpargatas (SA:ALPA4) está vendendo sua operação da Topper na Argentina.
A operação segue a venda de Topper e Rainha para o mesmo grupo Sforza no ano passado.
Mas os números são pequenos para ALPA, 100 milhões de reais não fazem cócegas nos 5,3 bilhões de reais do valor de mercado da fabricante das Havaianas.
Claro, as novas propagandas das Havaianas são maravilhosas mas, negociada a elevados 13x Ebitda e 20x lucros e com Ebitda caindo -11 por cento e lucros caindo 66 por cento no 2T18 ela não é nenhuma barganha.
As ações já caem -36 por cento em 2018 mas ainda precisam de ajuste maior. Atualmente, as ações negociam aos mesmos 11,40 pagos pela Itaúsa (SA:ITSA4) e outros fundos pelo controle em julho de 2017.
A compra criou uma especulação pelo mercado de que a nova gestão, muito mais focada, seria tudo que as Havaianas precisavam para alçar vôo.
E, como ficou claro no caso de BRF (BRFS3 (SA:BRFS3)) e outras companhias, troca de gestão pode não ser tão benéfica quanto as planilhas imaginam.
Mesmo na Apimec de ALPA, a companhia não foi capaz de dar uma visibilidade maior de resultados. Como muitas outras, a companhia não consegue se desvencilhar do cenário.
Adoramos a simplicidade e a brasilidade das Havaianas, mas não escolhemos nossos investimentos como escolhemos nossos chinelos. E o preço sempre será a variável mais importante na escolha dos últimos.
Como ensinou Ben Graham, quanto mais barato, maior a margem de segurança para o Investidor de Valor.
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