Nos últimos dias, o Ibovespa perdeu menos do que a bolsa americana, que foi fortemente impactada pela alta de juros e pelas tensões geopolíticas — alô, Rússia e Ucrânia, vamos parar com a briga?
Impactos do conflito
As preocupações com a possibilidade de uma invasão da Ucrânia por tropas russas influenciaram o preço das commodities como o petróleo, que se aproxima dos 100 dólares, e o gás natural.
Meu colega Renato Breia, sócio-fundador da Nord Research e consultor CFP® da Nord Wealth, afirma que há preocupações de que as exportações de petróleo da Rússia e regiões no seu entorno sejam afetadas, mas também existe uma dificuldade para reanimar a produção depois da pior fase da pandemia.
Escassez de oferta
Tendo em vista a importância da relação oferta vs. demanda, Breia cita que várias cadeias produtivas sofreram com as restrições de oferta e demanda impostas pelo coronavírus. Nesse contexto, o primeiro efeito que ocorreu foi uma perda de estoques com a desvalorização dos preços de petróleo. Com o processo de reabertura econômica, notamos que os estoques de algumas das commodities mais importantes estão em seus patamares mais baixos na história, em meio à forte demanda. A combinação entre demanda aquecida e oferta restrita está puxando os preços do barril do petróleo para cima.
Destacamos também uma alta expressiva nos preços de commodities agrícolas, como trigo, milho e soja. Os preços já estavam elevados por conta da oferta restrita em 2021 e subiram mais ainda em razão de fenômenos climáticos extremos ocorridos em todo o mundo, que provocaram quebras de safras. No ano passado, por exemplo, tivemos quebra de safra do milho no Brasil e da soja nos Estados Unidos.
No nosso entendimento, a tendência é que os preços continuem elevados, não só pelos limites da oferta restrita, mas também por causa do aumento dos preços do petróleo (transporte) e alta recente nos preços dos defensivos agrícolas e fertilizantes, o que eleva os custos de produção.
A hora e a vez das agrícolas?
Apesar do boom das commodities agrícolas em 2021 e boas perspectivas para este ano, o investidor deve ficar atento. Com o aumento da taxa de juros em todo o mundo, diminui-se a demanda de consumo e investimentos, forçando os preços para baixo.
Fora do radar dos investidores, mas com grande potencial, destacamos a Kepler Weber (SA:KEPL3) para monitorar de perto. A empresa vem crescendo e aproveitando este ciclo de alta para vender seus silos. À primeira vista, silos podem parecer coisa de fazenda americana, mas esses grandes tonéis aumentam a rentabilidade do agricultor, e o déficit de silos no mercado brasileiro é bem grande comparado a outros países.
Por que o Ibovespa está subindo tanto enquanto Wall Street cai?
Por fim, entre os motivos que têm feito o mercado financeiro brasileiro se descolar dos seus pares globais, mesmo com um ambiente de maior aversão ao risco no exterior, podemos citar: (I) o fato de o Ibovespa estar muito concentrado em poucos setores, como setor financeiro e de commodities. No caso específico de commodities, estamos entrando em uma recuperação em que setores mais cíclicos e empresas que sofreram mais durante a pandemia começam a se recuperar; (II) a entrada de fluxo gringo. Desde o início do ano, o mercado doméstico vem se beneficiando da entrada de investidores estrangeiros, que têm feito uma transição para ações de empresas de “valor", que apresentam múltiplos mais baixos e histórico mais consolidado, e abandonado companhias que apostam em teses de “crescimento”, como aquelas do setor de tecnologia.