Em apenas uma década, a Nu Holdings (NYSE:NU) passou de uma startup de banco digital para uma gigante do setor, atraindo alguns dos maiores investidores do mundo, como Warren Buffett. Hoje, a empresa é negociada com um prêmio de mercado, mas ainda oferece um potencial de valor, como mostram vários indicadores de crescimento.
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Berkshire Hathaway detém 36% da Nu Holdings
A trajetória da Nu Holdings tem sido impressionante para os investidores até agora. A empresa se tornou o maior banco digital do mundo em dez anos, atuando em três mercados-chave da América Latina.
Entre seus principais apoiadores está o lendário investidor Warren Buffett. Embora ações de bancos sejam comuns na carteira de Buffett e sua Berkshire Hathaway Inc (NYSE:BRKa), a Nu Holdings é uma de suas apostas mais inusitadas, pois o negócio era deficitário quando a Berkshire entrou. Além disso, era uma empresa privada na época.
Mas ainda é uma ação de banco no fim das contas. Avançando para 2023, a Nu Holdings tem sido lucrativa por vários trimestres e continua em expansão. Além disso, o banco se diferencia dos concorrentes de diversas formas. Notadamente, cobra taxas baixas, busca oferecer uma solução completa de serviços financeiros e é totalmente digital.
Enquanto isso, a maioria dos acionistas da Nu Holdings são investidores institucionais, como a Berkshire. Em particular, as instituições possuem 36% da empresa, indicando uma baixa participação de varejo. Ao mesmo tempo, apenas uma pequena parte das ações da empresa pertence a fundos de hedge.
Por que a Nu ainda é atraente para investidores, apesar do valuation premium?
À primeira vista, é evidente que a Nu Holdings é uma empresa com um prêmio de mercado. No entanto, o banco continua a apresentar vários sinais de valor sustentável.
Um deles pode ser encontrado no relatório de resultados do segundo trimestre da empresa. O relatório mostrou um aumento expressivo na receita média por cliente ativo (ARPAC, sigla em inglês). Esse indicador crucial explica por que os investidores estão confiantes na Nu e por que novos estão se interessando por ela.
O ARPAC é uma métrica que fornece aos investidores uma visão sobre o desempenho da empresa em termos de crescimento. Ele mede quanto a Nu recebe de cada cliente em média, e se a estratégia do banco está funcionando, esse sucesso deve ser refletido nos números do ARPAC.
E é exatamente o que está acontecendo com a Nu. O ARPAC da empresa superou US$ 9 pela primeira vez no segundo trimestre de 2023, marcando um aumento de 18% em relação ao ano anterior. Além disso, o ARPAC costuma diminuir quando uma empresa capta novos clientes, porque eles adquirem produtos menores ou mais baratos. Mas esse não é o caso da Nu. A empresa adicionou 4,6 milhões de novos clientes no segundo trimestre, e, mesmo assim, seu ARPAC continuou a subir.