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Investing.com - A UBS rebaixou a AP Eagers Ltd (ASX:APE) de Neutro para Venda, enquanto elevou seu preço-alvo para AU$ 16,50, de AU$ 14,80 anteriormente.
O rebaixamento ocorre após o analista da UBS, Tim Piper, citar preocupações sobre a alta competição por aquisições e os múltiplos no mercado canadense de concessionárias automotivas em consolidação, onde os múltiplos de ágio em aquisições variam amplamente.
Para marcas de montadoras e localizações geográficas desejáveis, a UBS estima múltiplos totais de P/L de aproximadamente 12-20x quando ativos líquidos e propriedades são incluídos, com oportunidades mínimas de crescimento orgânico impulsionando o aumento da atividade de fusões e aquisições entre concessionárias focadas em expansão inorgânica.
A UBS projeta apenas "crescimento de LPA de baixo a médio dígito" para cenários de aquisição de concessionárias privadas, mesmo mantendo uma alavancagem conservadora do balanço abaixo de 2x, e observa que concessionárias automotivas listadas no Canadá e nos EUA negociam com descontos significativos de P/L em comparação com a avaliação atual da AP Eagers.
A empresa considera uma estratégia tradicional de consolidação de concessionárias franqueadas como "pouco impressionante", embora sugira que aproveitar uma rede adquirida para novos modelos de distribuição ou parcerias com montadoras poderia receber uma recepção mais positiva do mercado.
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