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Na segunda-feira, o analista Mathieu Robilliard, do Barclays, ajustou a posição da firma sobre a BT Group Plc (LON:BT/A:LN) (NYSE: BT), rebaixando as ações de Equalweight para Underweight e reduzindo o preço-alvo de £1,90 para £1,50. A revisão reflete preocupações sobre a participação de mercado da empresa, com expectativas de perdas tanto no segmento varejista quanto no atacado.
A análise de Robilliard sugere uma avaliação para a Openreach, unidade de rede digital da BT, em £27 bilhões, aproximadamente 6,6 vezes a razão prevista entre valor da empresa e EBITDA para o ano fiscal de 2026. Esta avaliação é notavelmente inferior ao múltiplo pago pela NetCo da Telecom Italia no ano passado. O rebaixamento baseia-se na antecipação de significativa erosão da participação de mercado, já que concorrentes como CityFibre, TalkTalk e VM02 devem visar os clientes atacadistas da Openreach.
O Barclays também fez uma pequena revisão para baixo no EBITDA do grupo BT previsto para o ano fiscal de 2026, estabelecendo-o em £8,23 bilhões, aproximadamente 1% abaixo das estimativas anteriores e cerca de £100 milhões abaixo do consenso da empresa. Além disso, as projeções da firma para o ano fiscal de 2026 são relativamente estáveis em comparação com 2025, levantando questões sobre a orientação de médio prazo da BT para os anos fiscais de 2027 a 2030. As estimativas do Barclays para 2027 estão £200 milhões abaixo da orientação da empresa, enquanto o consenso se alinha com a perspectiva da companhia.
Em termos de avaliação, a BT é vista como amplamente alinhada com o setor, com um rendimento de fluxo de caixa livre patrimonial esperado de 8,1% em março de 2026, um múltiplo EV/OpFCF de 12,7x e um rendimento de fluxo de caixa livre não alavancado de 5,9%. Esses números são comparados com pares europeus incumbentes, que são projetados em 7,4% de rendimento de fluxo de caixa livre patrimonial, 11,9x EV/OpFCF e 5,9% de rendimento de fluxo de caixa livre não alavancado, respectivamente. O novo preço-alvo reflete essas considerações e as pressões competitivas enfrentadas pelo BT Group.
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