Na terça-feira, o Deutsche Bank reafirmou sua classificação de Compra e um preço-alvo de 7,40€ para as ações do Banco BPM SpA (BAMI:IM) (OTC: BNCZF), apesar de um novo desenvolvimento no mercado. A UniCredit lançou uma oferta pública de aquisição inesperada pelo Banco BPM, propondo uma troca baseada 100% em ações. Os termos da oferta sugerem uma relação de troca de 0,175 ações da UniCredit para cada ação do Banco BPM, excluindo dividendos.
A oferta da UniCredit está condicionada à aquisição de pelo menos 67% de participação no Banco BPM. A oferta equivale a uma avaliação do Banco BPM de 6,65€ por ação, o que está em linha com o preço de fechamento do banco na sexta-feira. Essa avaliação se traduz em um índice de preço sobre valor contábil tangível (P/VCT) de 0,85 vezes, que é menos da metade do valor estimado das operações bancárias do Banco BPM quando não se considera suas participações na Anima, suas joint ventures de crédito ao consumidor e seguros, bem como o excesso de capital e os dividendos futuros esperados.
O analista do Deutsche Bank destacou a ausência de um prêmio na oferta da UniCredit em relação ao preço de fechamento recente do Banco BPM. A relação de troca proposta não reflete valor adicional para os acionistas do Banco BPM com base no último preço de negociação antes do anúncio da oferta.
A posição do Deutsche Bank sobre o Banco BPM permanece inalterada apesar da oferta da UniCredit. O preço-alvo do analista de 7,40€ sugere uma avaliação mais otimista das ações do Banco BPM em comparação com a oferta da UniCredit. O atual preço-alvo implica uma crença no valor potencial das várias atividades financeiras e ativos do Banco BPM além do próprio setor bancário.
O mercado agora observa como os acionistas do Banco BPM respondem à oferta pública de aquisição da UniCredit. O resultado dessa oferta será significativo para ambos os bancos envolvidos, potencialmente remodelando suas posições no cenário bancário europeu.
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