Money Times - O Citi cortou o preço-alvo para as ações da Ultrapar (SA:UGPA3) para considerar a perda de participação do mercado dos postos Ipiranga nos últimos meses, mostra um relatório enviado a clientes e assinado pelo analista Pedro Medeiros. O valor passou de R$ 79,80 para R$ 77, mas a recomendação de compra foi reiterada.
“Esperamos que os volumes de produção de combustíveis melhorem em 2017 e a Ultrapar recupere market share, adotando uma postura mais agressiva na sua rede de distribuição”, explica o analista. Segundo ele, a empresa ainda se beneficia do cenário de cortes nas taxas de juros, crescimento do volume de combustível e ganhos de sinergia nas aquisições.
Cade
O corpo técnico do Cade decidiu de se opor à compra da rede Ale pela Ultrapar porque, segundo o órgão, a operação resultaria na redução do número de marcas nacionais de quatro para três em um ambiente de mercado já concentrado.
Segundo cálculos do Citi, caso a operação não seja aprovada, as estimativas seriam afetadas em R$ 2,80 por ação e a expectativa de Ebitda (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) reduzida de 15% para 8%, em relação ao ano passado.
“A decisão deve ser tomada nos próximos meses pelo regulador”, estima Medeiros.
Oxiteno
O Citi espera recuperação cíclica das operações da Oxiteno em 2017 e 2018 após um potencial ciclo de queda do etileno. A empresa é uma das das maiores produtoras de óxido de eteno e de seus principais derivados na América Latina, produto usado em vários setores industriais, e conta com unidades em quatro países, além do Brasil.
“Embora o câmbio não esteja favorável, esperamos uma recuperação cíclica dos volumes domésticos da Oxiteno em seus principais mercados. Também vemos potenciais ganhos de margem, impulsionados por melhores spreads sobre a nova capacidade de etileno dos EUA. Adicionalmente, a empresa deve acelerar a produção de uma nova fábrica nos EUA no 4º T17”, mostra o relatório.
Concorrência
Apesar os dados do mercado continuarem a apontar perdas de participação de mercado, o Citi entende que os cortes de preços dos combustíveis implementados pela Petrobras (SA:PETR4) melhoraram as margens para as distribuidoras, que não mudaram os preços nas bombas. “Também esperamos ganhos nas importações de diesel, que devem contribuir para os resultados”, conclui.