Lucro do BB tomba 60% no 2º tri; banco reduz payout para 30%
Introdução e contexto de mercado
A BKV Corporation, maior produtora de gás natural na região de Barnett Shale, apresentou sua atualização para investidores do 2º tri de 2025 em 12 de agosto, destacando seu modelo de negócios integrado de "ciclo fechado" que combina produção de gás natural, geração de energia e captura, utilização e sequestro de carbono (CCUS). A empresa enfatizou como essa estratégia a posiciona para capitalizar a crescente demanda de energia enquanto avança em objetivos ambientais.
Como mostrado no diagrama a seguir da estratégia de ciclo fechado da BKV, a empresa criou um sistema integrado que melhora as margens em todos os segmentos de negócios:
A base de ativos diversificada da empresa abrange múltiplas regiões, com operações significativas em Barnett Shale, Nordeste da Pensilvânia e instalações de geração de energia no Texas. O portfólio da BKV inclui produção líquida média de 811 MMcfe/d, reservas de 4,9 Tcfe e aproximadamente 480.000 acres líquidos, além de 1.500 MW de capacidade de geração de energia através de sua joint venture.
O mapa a seguir ilustra a extensa presença de ativos da BKV em suas principais áreas operacionais:
Destaques do desempenho trimestral
A BKV reportou resultados financeiros sólidos para o 2º tri de 2025, com EBITDAX Ajustado Combinado de US$ 88,2 milhões e Fluxo de Caixa Livre Ajustado de US$ 2,1 milhões. A empresa manteve um balanço forte com alavancagem líquida de 0,63x e liquidez de US$ 472,3 milhões, posicionando-se bem para futuras iniciativas de crescimento.
As métricas detalhadas de desempenho trimestral são apresentadas no slide a seguir:
A eficiência operacional em Barnett Shale tem sido um fator-chave para o desempenho da BKV, com novos poços superando as curvas típicas em aproximadamente 17% nos primeiros 40 dias de produção. A empresa também alcançou melhorias significativas nos custos de perfuração e completação, reduzindo os custos médios de US$ 632.000 em 2023-2024 para US$ 560.000 no primeiro semestre de 2025.
Como ilustrado no gráfico a seguir, esses ganhos de eficiência contribuíram para o desempenho superior da produção:
Iniciativas estratégicas
Um elemento central da estratégia de crescimento da BKV é a aquisição pendente da Bedrock por US$ 370 milhões, que consolidará ainda mais sua posição em Barnett Shale. A aquisição inclui aproximadamente 97.000 acres líquidos, 1.121 poços operados brutos e quase 1 Tcfe de reservas 1P, com produção atual de aproximadamente 108 MMcfe/d.
A empresa planeja financiar a aquisição com aproximadamente US$ 260 milhões em dinheiro e o restante em ações ordinárias da BKV (aproximadamente 5,2 milhões de ações). A transação deve ser concluída no 4º trimestre de 2025 e oferece sinergias operacionais significativas através de áreas adjacentes que permitem laterais mais longas e otimização de custos.
A posição da BKV como produtora dominante em Barnett Shale é ilustrada no slide a seguir:
Outro foco estratégico importante é a expansão do negócio de captura de carbono da BKV. A empresa formou uma joint venture estratégica 51/49 com a Copenhagen Infrastructure Partners (CIP), líder global em investimentos em infraestrutura energética. A CIP comprometeu US$ 500 milhões para a joint venture, com potencial de expansão para US$ 1 bilhão.
O projeto principal de CCUS da empresa, Barnett Zero, tem injetado CO2 ativamente desde novembro de 2023, com um volume médio anual previsto de sequestro de 183.000 toneladas por ano. A BKV possui um ambicioso pipeline de projetos adicionais de CCUS, visando mais de 5 milhões de toneladas por ano de capacidade de sequestro até 2027.
O slide a seguir descreve a parceria estratégica da BKV com a CIP para iniciativas de captura de carbono:
Os projetos e metas de CCUS anunciados pela BKV são detalhados nesta visão abrangente:
Posição competitiva na indústria
O negócio de geração de energia da BKV, operado através de uma joint venture 50/50 com a Banpu Power US, consiste em duas usinas de turbina a gás de ciclo combinado de aproximadamente 750 MW cada (Temple I e II) com taxas de calor de aproximadamente 7.000 Btu/kWh, abaixo da média do ERCOT. Esses ativos estão estrategicamente posicionados para atender ao mercado ERCOT em rápido crescimento, que deve experimentar uma taxa média de crescimento anual de 13,6% na demanda de energia de 2025-2031, impulsionada principalmente pelo crescimento de data centers.
A área de Temple, Texas, está emergindo como um hub para o desenvolvimento de data centers, com grandes projetos de empresas como Meta, Rowan e outras. Isso posiciona favoravelmente os ativos de energia da BKV para crescimento futuro.
Como mostrado no slide a seguir, a joint venture de energia da BKV está bem posicionada no crescente mercado ERCOT:
No setor de gás natural, a BKV mantém uma vantagem competitiva através de seu extenso inventário de locais de perfuração, com mais de 500 locais representando mais de 15 anos de vida útil do inventário. A posição contígua de acres da empresa em Barnett Shale proporciona eficiências operacionais e flexibilidade no planejamento de desenvolvimento.
A posição de mercado da BKV é ainda fortalecida pelo seu acesso a múltiplos pontos de entrega de gás natural, proporcionando opções para capturar preços premium em vários mercados. A produção da empresa em Barnett está bem posicionada para exportações de GNL e mercados de gás com sequestro de carbono, enquanto seus ativos no Nordeste da Pensilvânia fornecem acesso a mercados premium do Nordeste.
Declarações prospectivas
Para 2025, a BKV forneceu orientação para despesas de capital total acumuladas de US$ 290-350 milhões, com US$ 205-235 milhões alocados para desenvolvimento e US$ 85-115 milhões para projetos de CCUS. A empresa espera que a produção líquida atinja uma média de 790-810 MMcfe/d para o ano completo de 2025, com EBITDA Ajustado da JV de Energia projetado em US$ 130-170 milhões.
A estratégia de alocação de capital da BKV concentra-se em investimentos de valor agregado em seu modelo de negócios integrado, com o compromisso de manter baixa alavancagem líquida de menos de 1,0x-1,5x. A empresa planeja investir em aquisições lucrativas, desenvolvimento upstream, projetos de CCUS e ativos de energia, enquanto avalia potenciais distribuições aos acionistas.
O slide a seguir descreve a estratégia disciplinada de crescimento e financeira da BKV:
Olhando mais adiante, a BKV delineou um caminho para emissões líquidas zero através de seu negócio de CCUS, com planos para compensar emissões até o final da década de 2030. A estratégia de longo prazo da empresa concentra-se em melhorar a eficiência operacional, aprimorar o desempenho ambiental e expandir a capacidade de armazenamento de carbono.
O caminho planejado da BKV para emissões líquidas zero é ilustrado nesta visão abrangente:
Com seu modelo de negócios integrado, forte posição financeira e iniciativas estratégicas de crescimento, a BKV Corporation está bem posicionada para entregar valor durante todo o ciclo de commodities enquanto avança seus objetivos ambientais através de seu negócio de CCUS em expansão.
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Apresentação completa: