Retração da indústria do Brasil perde força em outubro mas setor tem maior perda de empregos em 2,5 anos, mostra PMI
Introdução e contexto de mercado
A Ventas Inc. (Nova York:VTR) divulgou suas informações suplementares do terceiro trimestre de 2025 em 30 de outubro, demonstrando um desempenho robusto em seu portfólio diversificado de imóveis para cuidados de saúde. As ações da empresa fecharam em US$ 69,78, com alta de 5,12% após a divulgação dos resultados, refletindo a confiança dos investidores na execução operacional e na estratégia de crescimento da Ventas.
O FII de saúde reportou um impulso significativo em seu segmento de habitações para idosos, que continua se beneficiando de tendências demográficas favoráveis e aquisições estratégicas. O portfólio da Ventas abrange 1.388 propriedades, incluindo habitações para idosos, instalações médicas ambulatoriais, centros de pesquisa e propriedades de saúde com contratos triple-net.
Destaques do desempenho trimestral
A Ventas reportou um lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários de US$ 0,14 por ação no 3º tri de 2025, superando as expectativas dos analistas em 55,56%. A empresa entregou fundos normalizados de operações (FFO) de US$ 0,88 por ação, representando um aumento de 10% em relação ao ano anterior.
O lucro operacional líquido (NOI) total de mesmas lojas cresceu 7,8% em comparação com o mesmo período do ano passado, alcançando US$ 475 milhões. Este crescimento foi impulsionado principalmente pelo Portfólio Operacional de Habitações para Idosos (SHOP) da empresa, que registrou um impressionante aumento de 15,9% no NOI de mesmas lojas.
Como mostrado na seguinte visão geral financeira e de portfólio:
O portfólio da empresa gerou US$ 2,43 bilhões em NOI anualizado, com o SHOP representando o maior segmento, com 49% do NOI total. O segmento de Ambulatório Médico e Pesquisa (OM&R) contribuiu com 27%, enquanto as propriedades com contratos Triple-Net representaram 23% do NOI anualizado.
Análise do segmento de habitações para idosos
O Portfólio Operacional de Habitações para Idosos destacou-se como o melhor desempenho nos resultados do 3º tri da Ventas. O NOI de mesmas lojas disparou 15,9% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 232,4 milhões, impulsionado por um aumento de 7,9% na receita operacional e uma melhoria de 200 pontos-base na margem de NOI para 28,3%.
O gráfico a seguir ilustra o forte desempenho ano a ano do segmento SHOP:
Este crescimento excepcional reflete o foco estratégico da Ventas em habitações para idosos, que se beneficiou da melhoria nas taxas de ocupação e do aumento da receita por quarto ocupado. O portfólio SHOP de mesmas lojas da empresa demonstrou melhoria consistente por cinco trimestres consecutivos, com a ocupação agora excedendo 86%.
A diversificação geográfica do portfólio de habitações para idosos da Ventas contribuiu para sua resiliência e potencial de crescimento:
Desempenho do segmento ambulatorial médico e pesquisa
O portfólio de Ambulatório Médico e Pesquisa da Ventas apresentou resultados sólidos, com o NOI de mesmas lojas crescendo 3,7% em relação ao ano anterior. O segmento de Ambulatório Médico foi particularmente forte, com crescimento de 4,7% no NOI, enquanto o segmento de Pesquisa experimentou um ligeiro declínio.
A seguinte análise mostra a comparação de desempenho entre esses segmentos:
O portfólio de Ambulatório Médico manteve ocupação estável e demonstrou crescimento consistente de aluguel. Este segmento se beneficia de suas afiliações estratégicas com sistemas de saúde líderes e forte retenção de inquilinos, como detalhado abaixo:
Estratégia de investimento e alocação de capital
Durante o 3º tri de 2025, a Ventas continuou seu foco estratégico em investimentos em habitações para idosos, aplicando capital significativo para expandir este segmento de alto desempenho. A empresa completou aproximadamente US$ 1,2 bilhão em investimentos em habitações para idosos durante o trimestre, como parte de sua meta anual de investimento de US$ 2,5 bilhões.
A tabela a seguir detalha a atividade de investimento e alienação da empresa:
A Ventas mantém uma forte posição financeira com US$ 4,09 bilhões em liquidez disponível e uma relação de dívida líquida para EBITDA ajustado de 5,3x. Esta flexibilidade financeira apoia as iniciativas de crescimento da empresa enquanto mantém uma estrutura de capital prudente.
Perspectivas futuras
Com base no forte desempenho acumulado no ano, a Ventas elevou sua projeção para o ano completo de 2025. A empresa agora espera um FFO normalizado entre US$ 3,45 e US$ 3,48 por ação, representando um crescimento de 8-9% em relação ao ano anterior.
A projeção incorpora premissas-chave, incluindo aproximadamente US$ 2,5 bilhões em investimentos em habitações para idosos, US$ 2,6 bilhões de capital levantado e receitas de alienação de cerca de US$ 250 milhões.
Como mostrado no seguinte resumo de projeções:
"Estamos posicionados para capitalizar a demanda secular de uma população idosa grande e crescente", afirmou a CEO Debra A. Cafaro durante a teleconferência de resultados. A administração expressou confiança na estratégia da empresa, particularmente em seus esforços intensificados para impulsionar o desempenho superior no negócio de habitações para idosos.
Diversificação de portfólio e gestão de riscos
O portfólio diversificado da Ventas proporciona estabilidade em meio a desempenhos variados entre os segmentos. Enquanto os segmentos de habitações para idosos e ambulatório médico entregaram resultados fortes, o portfólio de contratos triple-net experimentou um declínio de 2,1% no NOI de mesmas lojas.
O portfólio de investimentos imobiliários e empréstimos da empresa demonstra sua estratégia de diversificação:
Esta abordagem equilibrada ajuda a mitigar riscos associados a qualquer segmento único de saúde, enquanto posiciona a Ventas para capitalizar tendências demográficas que impulsionam a demanda por imóveis de saúde, particularmente habitações para idosos.
Apesar da perspectiva geral positiva, os investidores devem monitorar potenciais desafios, incluindo a competição de private equity no mercado de habitações para idosos, pressões macroeconômicas e possíveis mudanças regulatórias que afetam as operações de saúde.
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