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Introdução e contexto de mercado
A Ero Copper Corp (TSX:ERO) apresentou seus resultados do ano fiscal de 2024 em 07.03.2025, destacando números de produção recordes e estabelecendo metas ambiciosas de crescimento para os próximos anos. As ações da empresa demonstraram resiliência, sendo negociadas a US$ 15,97 em 25.06.2025, apesar de experimentar alguma volatilidade dentro de sua faixa de 52 semanas, de US$ 9,30 a US$ 23,40.
A produtora de cobre, que opera minas no Brasil, entregou resultados operacionais sólidos em 2024, concluindo com sucesso sua Operação Tucumã — um projeto-chave de crescimento que aumenta significativamente o perfil de produção da empresa. Esta expansão ocorre em um momento estratégico, enquanto a demanda global por cobre continua crescendo, impulsionada pela eletrificação e transições para energia renovável.
Destaques financeiros e operacionais de 2024
A Ero Copper reportou desempenho financeiro e operacional sólido para o ano de 2024, com produção consolidada de cobre alcançando 40.600 toneladas e produção de ouro totalizando 57.210 onças. A empresa gerou US$ 216,2 milhões em EBITDA ajustado e US$ 145,4 milhões em fluxo de caixa operacional, mantendo estruturas de custo competitivas com custos C1 de Caraíba a US$ 1,97/lb e custos C1 de ouro a US$ 493/oz.
Como mostrado no gráfico de métricas financeiras a seguir, a empresa demonstrou melhoria no desempenho trimestral ao longo de 2024, particularmente no fluxo de caixa operacional, que cresceu significativamente de US$ 17 milhões no 1º tri para US$ 61 milhões no 4º tri:
O EBITDA ajustado permaneceu forte em todos os trimestres, variando de US$ 43 milhões a US$ 62 milhões, enquanto o lucro líquido ajustado por ação para o ano completo alcançou US$ 0,78. Este desempenho financeiro consistente proporcionou à Ero Copper a base para buscar suas iniciativas de crescimento enquanto mantém disciplina financeira.
Desempenho operacional por ativo
As Operações Caraíba, principal ativo de cobre da Ero Copper, produziram 35.444 toneladas de cobre em concentrado para o ano completo de 2024, com 8.566 toneladas produzidas no 4º tri. Embora a tonelagem processada tenha flutuado ao longo do ano, a operação manteve custos C1 competitivos de US$ 1,85/lb no 4º tri e US$ 1,97/lb para o ano completo, beneficiando-se de menores taxas de tratamento de concentrado e taxas de câmbio favoráveis.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho trimestral das Operações Caraíba ao longo de 2024:
A Operação Tucumã, que representa um importante impulsionador de crescimento para a Ero Copper, iniciou a produção em 2024 e demonstrou rápida aceleração no quarto trimestre. A produção de cobre aumentou drasticamente de 0,8 mil toneladas no 3º tri para 4,3 mil toneladas no 4º tri, com teores mais que dobrando de 1,00% para 2,17%, como mostrado nestes dados operacionais:
Nas operações de ouro Xavantina, a produção alcançou 57.210 onças para o ano completo, com 8.936 onças produzidas no 4º tri. Enquanto a operação manteve fortes custos C1 anuais de US$ 493/oz e AISC de US$ 1.006/oz, o 4º tri viu custos unitários mais altos devido à queda nos teores, como ilustrado nas seguintes métricas de desempenho:
Balanço patrimonial e posição de liquidez
Em 31.12.2024, a Ero Copper reportou liquidez disponível de US$ 90,4 milhões, com planos para aumentar sua linha de crédito em US$ 50 milhões adicionais. Esta movimentação financeira estratégica fortalece a posição da empresa enquanto continua a investir em projetos de crescimento e a gerenciar suas obrigações de dívida.
A posição de dívida da empresa permanece administrável com dívida total de US$ 596 milhões e dívida líquida de US$ 546 milhões, resultando em índices de alavancagem de 2,8x (dívida total) e 2,5x (dívida líquida) em relação ao EBITDA ajustado LTM. O gráfico a seguir ilustra a posição de liquidez da empresa e potencial expansão:
De acordo com o relatório de resultados do 1º tri de 2025, divulgado após esta apresentação, a posição de liquidez da Ero Copper melhorou para US$ 116 milhões, indicando execução bem-sucedida de sua estratégia financeira. A empresa também anunciou planos para começar a pagar sua linha de crédito rotativo no segundo semestre de 2025, demonstrando compromisso com a desalavancagem enquanto mantém crescimento operacional.
Orientação para 2025 e perspectiva de três anos
A Ero Copper forneceu orientação abrangente para 2025, projetando crescimento significativo de produção impulsionado pela contribuição anual completa da Operação Tucumã. A empresa espera que a produção total de cobre alcance 75-85 mil toneladas, quase dobrando a produção de 2024, enquanto a produção de ouro está projetada em 50-60 mil onças.
A orientação detalhada para 2025 em todas as operações é apresentada na tabela a seguir:
Olhando além de 2025, a Ero Copper delineou uma perspectiva ambiciosa de produção de três anos que mostra crescimento contínuo na produção de cobre, alcançando 85-95 mil toneladas tanto em 2026 quanto em 2027. Este aumento sustentado de produção demonstra a confiança da empresa em suas capacidades operacionais e qualidade dos ativos:
Iniciativas estratégicas e projetos de crescimento
A Ero Copper destacou várias conquistas-chave em 2024 e delineou objetivos estratégicos de curto prazo. A empresa concluiu com sucesso a Operação Tucumã no prazo e com segurança, contribuindo para a produção recorde de cobre no 4º tri. A construção de um novo poço na Mina Pilar avançou para apoiar operações de longo prazo em Caraíba, enquanto um acordo definitivo de earn-in com a Vale Base Metals para o Projeto de Cobre-Ouro Furnas abriu novas avenidas de crescimento.
Para o futuro imediato, a Ero Copper está focada em quatro objetivos principais: alcançar produção comercial em Tucumã (prevista para o 1º semestre de 2025, de acordo com a teleconferência de resultados do 1º tri), desalavancar o balanço, avançar iniciativas de crescimento de longo prazo e iniciar retornos aos acionistas. Essas prioridades equilibram crescimento operacional com disciplina financeira e criação de valor para o acionista.
A Operação Tucumã continua seu processo de aceleração, com recuperações metalúrgicas e teores de concentrado atendendo ou excedendo as metas de projeto. A empresa relatou que o tempo de inatividade programado no início de 2025 melhorou a consistência da planta, com desempenho fortalecendo-se do final de fevereiro até março. As modificações finais no circuito de filtragem de rejeitos estavam no caminho certo para conclusão até o final de março de 2025, com produção de cobre esperada para aumentar trimestre a trimestre após esta manutenção planejada.
Posição de mercado e perspectivas futuras
Os resultados de 2024 e a orientação futura da Ero Copper posicionam a empresa para crescimento significativo no mercado de cobre. O quase dobro da capacidade de produção de cobre através da Operação Tucumã fortalece a posição competitiva da empresa em um momento em que a demanda por cobre continua a aumentar globalmente.
Apesar de não atingir as previsões de receita no 1º tri de 2025 (US$ 125,1 milhões reais versus US$ 152,96 milhões previstos), o desempenho das ações da empresa permaneceu resiliente, sugerindo confiança dos investidores na estratégia de longo prazo da Ero Copper. O foco da empresa em excelência operacional, iniciativas estratégicas de crescimento e gestão financeira prudente proporciona uma base sólida para desempenho futuro.
Com produção comercial em Tucumã esperada para o primeiro semestre de 2025 e planos para iniciar retornos aos acionistas enquanto desalavanca o balanço, a Ero Copper está equilibrando ambições de crescimento com disciplina financeira. A perspectiva de produção de três anos demonstra a confiança da empresa em sustentar níveis mais altos de produção, potencialmente posicionando-a para melhor desempenho financeiro à medida que os mercados de cobre permanecem favoráveis.
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Apresentação completa: