Hecla Mining no 2º tri de 2025: receita recorde e fluxo de caixa livre impulsionam desalavancagem

A Hecla Mining Company (Nova York:HL) apresentou resultados financeiros recordes em seu segundo trimestre de 2025, de acordo com a apresentação da empresa em 07 de agosto. A maior produtora de prata dos EUA e do Canadá relatou melhorias significativas em receita, fluxo de caixa e métricas de dívida, além de anunciar uma mudança estratégica em sua operação Keno Hill.

Destaques do Desempenho Trimestral

A Hecla alcançou vendas recordes de US$ 304 milhões e EBITDA ajustado recorde de US$ 132,5 milhões no 2º tri de 2025, uma melhoria substancial em relação aos US$ 261 milhões em receita relatados no trimestre anterior. A empresa registrou lucro líquido aplicável aos acionistas ordinários de US$ 57,6 milhões, ou US$ 0,09 por ação, quase dobrando o LPA de US$ 0,05 relatado no 1º tri.

O forte desempenho foi impulsionado pela produção de 4,5 milhões de onças de prata e 45.895 onças de ouro, com impressionante controle de custos em todas as operações. O custo de caixa da prata após créditos de subprodutos atingiu (US$ 5,46)/oz com AISC de US$ 5,19/oz, enquanto o custo de caixa do ouro foi de US$ 1.578/oz com AISC de US$ 1.669/oz.

Como mostrado no seguinte resumo dos destaques trimestrais:

A empresa gerou US$ 161,8 milhões em caixa das operações e alcançou fluxo de caixa livre trimestral recorde de US$ 103,8 milhões. Essa forte geração de caixa permitiu à Hecla melhorar sua alavancagem líquida para 0,7x, de 1,5x no trimestre anterior.

Análise Financeira e Redução da Dívida

A estratégia de alocação de capital da Hecla concentrou-se fortemente na redução da dívida e no fortalecimento do balanço. Após o final do trimestre, a empresa anunciou um resgate parcial de US$ 212 milhões de suas Dívidas principais em circulação de US$ 475 milhões e pagou CAD$ 50 milhões em Notas IQ, financiados inteiramente pelo fluxo de caixa livre.

As conquistas de alocação de capital da empresa são ilustradas no gráfico a seguir, que mostra a contribuição para o fluxo de caixa livre de cada operação:

Todos os ativos do portfólio da Hecla contribuíram para o fluxo de caixa positivo, com Greens Creek liderando com US$ 69,0 milhões, seguido por Lucky Friday com US$ 31,8 milhões. Notavelmente, Keno Hill entregou US$ 2,7 milhões em fluxo de caixa livre, marcando seu primeiro trimestre positivo sob a propriedade da Hecla.

A diversificação de receita da empresa e as fortes margens de prata são destacadas neste resumo financeiro:

Prata e ouro representam cada um aproximadamente 41-42% das receitas, com chumbo e zinco contribuindo com o restante. A empresa alcançou uma impressionante margem de prata no 2º tri de 85% do preço da prata, demonstrando a rentabilidade de suas operações de prata.

Mudança Estratégica em Keno Hill

Um desenvolvimento significativo na estratégia da Hecla envolve sua operação Keno Hill, onde a empresa revisou sua meta de produção para 440 toneladas por dia (TPD), abaixo da linha de base original de 550-600 TPD. Essa mudança estratégica foi projetada para otimizar a operação, ainda atendendo às taxas de retorno de investimento a US$ 25/oz de prata.

O slide a seguir detalha a mudança estratégica no caminho a seguir de Keno Hill:

Apesar da meta de produção reduzida, a Hecla mantém que Keno Hill gerará fluxo de caixa livre positivo robusto no nível de 440 TPD. A empresa enfatizou que o ativo está próximo da capacidade de autofinanciamento aos preços atuais dos metais, reduzindo os requisitos de financiamento externo.

A economia do plano revisado é ilustrada neste gráfico mostrando fluxos de caixa anuais não descontados e TIR em diferentes preços de prata:

A US$ 25/oz de prata, o projeto alcança uma TIR de 15%, enquanto a US$ 30/oz, a TIR salta para 39%. Isso demonstra que, mesmo com a meta de produção revisada, Keno Hill permanece economicamente viável e preserva a opcionalidade de expansão para criação de valor futuro.

Desempenho Operacional

A mina principal da Hecla, Greens Creek, entregou sólido fluxo de caixa livre com produção de prata no 2º tri de 2,4 milhões de onças, um aumento de 21% em relação ao trimestre anterior. O custo total de vendas diminuiu 15% para US$ 58,9 milhões em comparação com o 1º tri.

As métricas de desempenho de Greens Creek são mostradas aqui:

Em Lucky Friday, a empresa alcançou um novo recorde trimestral de moagem de 114.475 toneladas, mantendo uma produção consistente de prata de 1,3 milhão de onças. O custo total de vendas diminuiu 4% para US$ 42,3 milhões em comparação com o trimestre anterior.

O desempenho de Lucky Friday é detalhado no slide a seguir:

Os custos unitários de Casa Bera caíram mais de US$ 600/oz em relação ao trimestre anterior, com a produção de ouro aumentando 37% para 28,1 mil onças, impulsionada por maiores teores de minério subterrâneo e de superfície. A empresa continua avaliando alternativas estratégicas para este ativo como parte de seus esforços de racionalização de portfólio.

Posição Competitiva na Indústria

A Hecla enfatizou sua posição única no setor de metais preciosos, destacando sua vida útil de reserva líder da indústria e forte exposição à prata. A vida útil média de reserva da empresa de 14 anos é o dobro da média dos pares da indústria de 7 anos, proporcionando visibilidade operacional de longo prazo.

Esta vantagem competitiva é ilustrada na seguinte comparação:

A empresa também destacou sua avaliação em relação aos pares, observando que negocia a aproximadamente US$ 1,60 por onça equivalente de prata, o mais baixo entre seu grupo de pares, e a aproximadamente 1,30x NAV, no extremo inferior da faixa de pares. Isso sugere potencial para expansão de avaliação à medida que a empresa continua a executar suas iniciativas estratégicas.

Declarações Prospectivas

A Hecla delineou quatro prioridades estratégicas de longo prazo: criação de valor de longo prazo em Keno Hill com foco em licenciamento e execução de projetos; desalavancagem contínua com foco na geração de fluxo de caixa livre; estabelecimento de uma estrutura de alocação de capital garantindo investimento orgânico; e racionalização do portfólio em Casa Bera, incluindo avaliação de alternativas estratégicas.

A empresa também anunciou revisões positivas para sua orientação de produção de ouro e custo de caixa e AISC de prata, refletindo confiança em seu desempenho operacional para o restante de 2025.

A reação do mercado aos fortes resultados trimestrais da Hecla tem sido positiva, com a ação subindo 19,39% no momento deste relatório, após um ganho de 13,75% na negociação pré-mercado. Isso representa uma recuperação significativa do desempenho da ação após os resultados do 1º tri, quando caiu 12,43% na negociação após o fechamento, apesar dos resultados financeiros positivos.

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Apresentação completa: