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Introdução e contexto de mercado
A Radian Group Inc. (Nova York:RDN) divulgou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 31 de julho, mostrando desempenho estável em um ambiente desafiador do mercado de hipotecas. A seguradora hipotecária reportou crescimento no lucro por ação apesar de uma leve queda no lucro líquido em relação ao ano anterior, mantendo seguros estáveis em vigor e alcançando crescimento significativo no valor contábil.
As ações da Radian fecharam a US$ 33,94 em 30 de julho, com queda de 1,27% no dia, negociando dentro de sua faixa de 52 semanas de US$ 29,32 a US$ 37,86. A empresa continua navegando em um mercado hipotecário caracterizado por taxas de juros elevadas e restrições na oferta de imóveis.
Destaques do desempenho trimestral
A Radian reportou lucro líquido diluído por ação de US$ 1,02 para o 2º tri de 2025, representando um aumento em relação aos US$ 0,98 tanto no 1º tri de 2025 quanto no 2º tri de 2024. O lucro líquido do trimestre foi de US$ 142 milhões, comparado a US$ 145 milhões no 1º tri de 2025 e US$ 152 milhões no 2º tri de 2024. O lucro operacional líquido diluído ajustado por ação foi de US$ 1,01, consistente com os US$ 1,01 reportados no 2º tri de 2024 e ligeiramente superior aos US$ 0,99 reportados no 1º tri de 2025.
Como mostrado no seguinte resumo de métricas financeiras principais:
O valor contábil por ação cresceu significativamente para US$ 33,18 em 30 de junho de 2025, representando um aumento de 12% em relação aos US$ 29,66 do ano anterior. O retorno sobre o patrimônio foi de 12,5% para o 2º tri de 2025, ligeiramente abaixo dos 12,6% no 1º tri de 2025 e 13,6% no 2º tri de 2024.
As receitas totais permaneceram estáveis em US$ 318 milhões, inalteradas em relação ao 1º tri de 2025 e ligeiramente abaixo dos US$ 321 milhões reportados no 2º tri de 2024. Os prêmios líquidos de seguro hipotecário ganhos foram de US$ 234 milhões, consistentes com o 1º tri de 2025 e marginalmente inferiores aos US$ 235 milhões no 2º tri de 2024.
Métricas financeiras adicionais mostram desempenho estável na maioria das áreas de negócios:
Análise financeira detalhada
O seguro hipotecário primário em vigor da empresa cresceu para US$ 276,7 bilhões em 30 de junho de 2025, acima dos US$ 274,2 bilhões no final do 1º tri de 2025 e US$ 272,8 bilhões um ano antes. Os novos seguros emitidos aumentaram para US$ 14,3 bilhões no 2º tri de 2025, acima dos US$ 9,5 bilhões no 1º tri de 2025 e ligeiramente superiores aos US$ 13,9 bilhões no 2º tri de 2024.
Altas taxas de persistência apoiaram o crescimento ano a ano nos seguros em vigor, apesar da redução nas originações devido às taxas hipotecárias mais altas. O gráfico a seguir ilustra essa tendência:
A carteira de investimentos da empresa permanece bem diversificada entre várias classes de ativos e classificações de crédito, com um valor total de US$ 6,66 bilhões. Títulos corporativos e commercial papers representam o maior segmento com 41,2% da carteira, enquanto títulos do governo dos EUA/classificados como AAA representam 39,0%.
A composição da carteira de investimentos demonstra a abordagem equilibrada da Radian para gerenciar o risco de investimento:
A receita líquida de investimentos foi de US$ 73 milhões no 2º tri de 2025, acima dos US$ 69 milhões no 1º tri de 2025, mas ligeiramente abaixo dos US$ 74 milhões no 2º tri de 2024. O gráfico a seguir mostra a tendência na receita líquida de investimentos:
Qualidade da carteira e gestão de risco
O inventário de inadimplência da Radian aumentou para 22.258 em 30 de junho de 2025, comparado a 20.850 um ano antes. A taxa de inadimplência primária subiu para 2,27% de 2,04% no 2º tri de 2024. Apesar desse aumento, a empresa continua demonstrando fortes tendências de recuperação, com aproximadamente 90% das inadimplências sendo regularizadas dentro de um ano após a inadimplência inicial.
A tabela a seguir destaca essas impressionantes taxas de recuperação em diferentes safras:
A provisão para perdas foi de US$ 12 milhões no 2º tri de 2025, abaixo dos US$ 15 milhões no 1º tri de 2025, mas acima da provisão negativa de US$ (2) milhões no 2º tri de 2024. As reservas totais para perdas e despesas de ajuste de perdas aumentaram para US$ 383 milhões em 30 de junho de 2025, comparado a US$ 357 milhões um ano antes.
Posição de capital e perspectivas
A Radian mantém uma forte posição de capital com US$ 4,49 bilhões em patrimônio líquido e US$ 1,07 bilhão em dívida, resultando em uma capitalização total de US$ 5,56 bilhões. A relação dívida-capital da holding era de 19,2% em 30 de junho de 2025.
O slide a seguir fornece detalhes sobre a estrutura de capital e classificações de crédito da Radian:
A empresa continua se beneficiando da liberação de reservas de contingência, que ajudam a impulsionar distribuições recorrentes para a holding. Essas liberações programadas proporcionam visibilidade sobre futuros fluxos de capital:
A Radian Guaranty, principal subsidiária de seguros hipotecários da empresa, manteve uma relação risco-capital de 10,2:1 em 30 de junho de 2025, bem abaixo dos requisitos regulatórios. A empresa também reportou US$ 2,0 bilhões em ativos disponíveis excedentes do PMIERs, demonstrando forte conformidade com os padrões de capital regulatório, apesar de uma ligeira diminuição em relação aos US$ 2,2 bilhões do ano anterior.
Na teleconferência de resultados do 1º tri de 2025, o CEO Rick Thornberry havia destacado "a força contínua de nossa carteira de seguros hipotecários de alta qualidade em vigor", um tema que continua evidente nos resultados do 2º tri. O desempenho da empresa no 2º tri de 2025 demonstra resiliência em um ambiente de mercado desafiador, com crescimento do LPA e apreciação significativa do valor contábil, apesar de leve pressão sobre o lucro líquido e taxas de inadimplência.
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Apresentação completa: