Shentel: EBITDA salta 22% no 2º tri de 2025 com avanço da estratégia de fibra

Introdução e contexto de mercado

A Shenandoah Telecommunications Company (NASDAQ:SHEN) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 31 de julho, destacando o progresso contínuo em sua transição estratégica de banda larga legada para serviços baseados em fibra. A empresa reportou um crescimento modesto de receita, mas melhorias significativas na lucratividade, com o EBITDA ajustado aumentando 21,9% em comparação ao ano anterior. Este desempenho ocorre após um primeiro trimestre desafiador, quando a Shentel não atingiu as previsões de LPA e receita, resultando em uma queda de 4,69% no preço das ações.

A provedora regional de telecomunicações continua expandindo sua presença Glo Fiber em vários estados, enquanto gerencia o declínio gradual de seus mercados tradicionais de banda larga. As ações da empresa fecharam a US$ 14,80 em 31 de julho de 2025, com queda de 0,74% no dia, mas permanecem bem acima de sua mínima de 52 semanas de US$ 9,77.

Destaques do desempenho trimestral

A Shentel reportou receita de US$ 88,6 milhões no 2º tri de 2025, representando um aumento de 3,2% em relação aos US$ 85,8 milhões no mesmo período do ano anterior. Mais impressionante, o EBITDA ajustado cresceu para US$ 28,4 milhões com margem de 32,1%, um aumento de 21,9% em relação aos US$ 23,3 milhões (margem de 27,1%) no 2º tri de 2024.

O desempenho da empresa foi impulsionado pelo forte crescimento no segmento Glo Fiber, que adicionou 5.700 novos assinantes e mais de 16.000 novas passagens durante o trimestre. A receita da Glo Fiber aumentou 40,5% em comparação ao ano anterior, ajudando a compensar as quedas nos mercados tradicionais de banda larga.

Como mostrado no seguinte gráfico de desempenho financeiro consolidado:

A composição da receita continua mudando em direção aos mercados de expansão da Glo Fiber, que cresceram de US$ 14,1 milhões no 2º tri de 2024 para US$ 19,8 milhões no 2º tri de 2025. Enquanto isso, a receita dos mercados tradicionais de banda larga diminuiu de US$ 44,2 milhões para US$ 42,8 milhões durante o mesmo período.

Análise financeira detalhada

Os mercados de expansão da Glo Fiber da Shentel mostraram métricas de crescimento impressionantes em várias dimensões. As unidades geradoras de receita (RGUs) aumentaram 40,3% em comparação ao ano anterior, chegando a 90.514, com a penetração de dados de banda larga melhorando de 17,9% para 20,1%. Notavelmente, o churn de dados de banda larga melhorou ligeiramente para 1,15% em comparação com 1,18% no ano anterior.

O gráfico a seguir ilustra o crescimento nas métricas da Glo Fiber:

Em contraste, os mercados tradicionais de banda larga continuaram seu declínio esperado, com RGUs diminuindo 3,4% em comparação ao ano anterior, chegando a 161.247. A penetração de dados de banda larga nesses mercados caiu de 47,8% para 45,8%, embora o churn tenha melhorado de 1,69% para 1,59%.

O desempenho do mercado tradicional de banda larga é ilustrado aqui:

O segmento de fibra comercial registrou outro trimestre recorde para reservas de vendas, que aumentaram 32% em comparação ao ano anterior, chegando a US$ 203.446. O churn mensal de compressão e desconexão melhorou para 0,4%, em comparação com 0,5% no ano anterior, indicando forte retenção de clientes.

As métricas de desempenho da fibra comercial são mostradas abaixo:

Iniciativas estratégicas

A Shentel continua expandindo sua rede integrada de banda larga de fibra e cabo em cinco estados (OH, PA, WV, KY e VA). A presença geográfica da empresa inclui mercados Glo Fiber lançados, mercados Glo Fiber planejados, mercados de cabo e mercados de telefonia regulada (ILEC).

A presença da rede da empresa é ilustrada neste mapa:

Os gastos de capital permanecem fortemente focados na expansão da Glo Fiber, com US$ 81,7 milhões dos US$ 152,2 milhões totais de capex acumulado no ano alocados para este segmento. Para o ano completo de 2025, a Shentel espera investir entre US$ 160-175 milhões na expansão da Glo Fiber, de um total de despesas de capital de US$ 260-290 milhões.

A alocação de despesas de capital é mostrada no gráfico a seguir:

Uma análise das taxas de penetração da Glo Fiber por ano de lançamento mostra que os mercados lançados entre 2019-2021 alcançaram taxas de penetração entre 28,9% e 41,3%, com uma penetração terminal média esperada de 37%. Esses dados apoiam a estratégia de crescimento de longo prazo da empresa para seu negócio de fibra.

Os dados de penetração por ano de lançamento são ilustrados aqui:

Declarações prospectivas

A Shentel manteve suas perspectivas financeiras para 2025, projetando receita total entre US$ 352-357 milhões (crescimento de 8,1% no ponto médio) e EBITDA ajustado entre US$ 113-118 milhões (crescimento de 21,6% no ponto médio). As despesas de capital devem ser de US$ 260-290 milhões, representando uma diminuição de 8,3% em relação a 2024.

As perspectivas financeiras da empresa são detalhadas nesta tabela:

A administração destacou que a receita da Glo Fiber e da Fibra Comercial deve exceder a receita dos Mercados Tradicionais de Banda Larga em 2026, marcando um marco significativo na transformação estratégica da empresa. Essa mudança deve apoiar a expansão contínua da margem à medida que o mix de negócios evolui para serviços de fibra com margens mais altas.

Em 30 de junho de 2025, a Shentel reportou uma forte posição de liquidez de US$ 266,7 milhões, composta por US$ 143,0 milhões em caixa e equivalentes de caixa, US$ 94,6 milhões em capacidade de revólver e US$ 29,1 milhões em subsídios governamentais disponíveis. A empresa enfrenta vencimentos de dívida limitados no curto prazo, com apenas US$ 5,4 milhões devidos em 2025 e US$ 10,4 milhões em 2026, proporcionando flexibilidade financeira para continuar sua estratégia de expansão de fibra.

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Apresentação completa: