Slides da Aflac do 2º tri de 2025 revelam queda de 64% no LPA líquido, lucros ajustados estáveis

Introdução e contexto de mercado

A Aflac Incorporated (Nova York:NYSE:AFL) divulgou sua apresentação do segundo trimestre de 2025, revelando um forte contraste entre as métricas de lucros GAAP e ajustados. As ações da gigante de seguros subiram 0,87% no pré-mercado a US$ 99,78, mostrando uma modesta confiança dos investidores apesar dos resultados mistos. Isso ocorre após um primeiro trimestre desafiador, quando a empresa não atingiu as expectativas tanto de lucros quanto de receita.

Destaques do desempenho trimestral

O dado mais impressionante da apresentação da Aflac é a queda de 64,2% no lucro por ação diluída líquido em comparação ao ano anterior, que caiu de US$ 3,10 no 2º tri de 2024 para apenas US$ 1,11 no 2º tri de 2025. No entanto, as métricas de lucros ajustados mostraram muito mais estabilidade.

Como mostrado no seguinte gráfico de lucro por ação trimestral:

O LPA ajustado diminuiu de forma muito mais modesta, 2,7%, de US$ 1,83 para US$ 1,78. Excluindo os impactos de câmbio, o LPA ajustado caiu 5,5% para US$ 1,73. Esta divergência significativa entre as métricas GAAP e ajustadas sugere que itens pontuais substanciais ou perdas de investimento afetaram os resultados do trimestre.

As métricas de retorno sobre o patrimônio líquido seguiram um padrão semelhante, com o ROE GAAP despencando de 28,3% para 9,0% na comparação anual, enquanto o ROE ajustado mostrou uma queda muito menor, de 14,3% para 13,7%.

Análise financeira detalhada

O segmento do Japão da Aflac, que historicamente tem sido um contribuinte significativo para o desempenho geral da empresa, manteve uma persistência sólida de 93,7% no 2º tri de 2025, indicando forte retenção de clientes.

Os índices operacionais do segmento do Japão permaneceram em grande parte dentro das faixas-alvo, com um índice de benefícios de 66% (meta: 64-66,5%) e índice de despesas de 20,6% (meta: 20-23%), resultando em uma margem de lucro antes dos impostos de 32,0% (meta: 30-33%).

Da mesma forma, o segmento dos EUA da Aflac mostrou forte persistência de 79,2% para o 2º tri de 2025, refletindo retenção estável de clientes no mercado doméstico.

As métricas operacionais do segmento dos EUA foram particularmente fortes, com o índice de benefícios em 47,3%, ligeiramente abaixo da faixa-alvo de 48-52%, e o índice de despesas em 36,3%, dentro da faixa-alvo de 36-39%. Notavelmente, a margem de lucro antes dos impostos do segmento dos EUA excedeu as expectativas em 22,5%, acima da faixa-alvo de 17-20%.

Iniciativas estratégicas

Apesar da pressão sobre os lucros, a Aflac manteve uma robusta distribuição de capital, retornando US$ 1,14 bilhão aos acionistas no 2º tri de 2025 através de uma combinação de US$ 829 milhões em dividendos e US$ 312 milhões em recompras de ações. Isso representa uma continuação da forte estratégia de retorno aos acionistas da empresa, com a distribuição total de capital excedendo US$ 1 bilhão pelo quinto trimestre consecutivo.

O gráfico a seguir ilustra a estratégia consistente de distribuição de capital da Aflac:

Este retorno substancial de capital ocorre apesar dos desafios enfrentados no primeiro trimestre, quando a Aflac reportou receita de US$ 3,4 bilhões, significativamente abaixo da previsão de US$ 4,26 bilhões, e LPA ajustado de US$ 1,66, ligeiramente abaixo das expectativas de US$ 1,68.

Declarações prospectivas

A posição de capital da Aflac permanece forte, com o segmento do Japão reportando um Índice de Solvência Estimado (ESR) de 230%, bem dentro da faixa-alvo de 170% a >240%. Da mesma forma, o índice de Capital Baseado em Risco (RBC) do segmento dos EUA está em 450%, confortavelmente dentro da faixa-alvo de 350% a >600%.

No entanto, o índice de alavancagem ajustado da empresa tem apresentado tendência de alta, atingindo 22,5% no 2º tri de 2025 em comparação com 19,5% no 2º tri de 2024. Embora ainda dentro de limites aceitáveis, esse aumento da alavancagem merece monitoramento, pois pode impactar a flexibilidade financeira.

Conclusão

A apresentação do 2º tri de 2025 da Aflac revela uma empresa navegando por desafios enquanto mantém a estabilidade operacional. A diferença dramática entre as métricas de lucros GAAP e ajustados destaca fatores pontuais significativos que afetam os resultados reportados. Apesar desses desafios, a Aflac continua a demonstrar disciplina financeira por meio de distribuição consistente de capital e manutenção de métricas operacionais-chave dentro das faixas-alvo.

Os investidores provavelmente se concentrarão na capacidade da empresa de estabilizar os lucros líquidos nos próximos trimestres, mantendo a forte posição de capital e os retornos aos acionistas que têm sido marcas da estratégia da Aflac. Com a ação sendo negociada em torno de US$ 99,78, bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 115,50, o sentimento do mercado parece cauteloso, mas não alarmado pelos resultados mistos.

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Apresentação completa: