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Introdução e contexto de mercado
A Sanmina Corporation (NASDAQ:SANM) apresentou seus resultados financeiros do 3º tri fiscal de 2025 em 28.07.2025, destacando forte desempenho em todos os segmentos de negócios e fornecendo atualizações sobre sua aquisição estratégica da ZT Systems. Apesar dos resultados positivos, as ações da Sanmina mostraram uma leve queda de 2,07% para US$ 122,75 na negociação pré-mercado após o anúncio.
A fornecedora de serviços de manufatura eletrônica reportou crescimento significativo ano a ano em receita e lucros, superando suas próprias projeções para o trimestre. Este desempenho ocorre em meio a investimentos crescentes em infraestrutura de data center e IA, um mercado no qual a Sanmina está se posicionando estrategicamente para capturar através de crescimento orgânico e aquisições.
Destaques do desempenho trimestral
A Sanmina reportou uma receita de US$ 2,042 bilhões no 3º tri fiscal de 2025, representando um aumento de 10,9% em comparação aos US$ 1,841 bilhões no mesmo trimestre do ano anterior. A margem bruta não-GAAP da empresa alcançou 9,1%, enquanto a margem operacional não-GAAP ficou em 5,7%, ambas superando as perspectivas da empresa para o trimestre.
Como mostrado no seguinte gráfico de desempenho trimestral de P&L, o lucro por ação diluído não-GAAP saltou 22,8% ano a ano para US$ 1,53, significativamente acima da orientação da empresa de US$ 1,35-1,45:
Para os primeiros nove meses do ano fiscal de 2025, o desempenho da Sanmina permaneceu forte com receita de US$ 6,032 bilhões, um aumento de 8,7% em relação ao ano anterior. A margem bruta não-GAAP para o período de nove meses alcançou US$ 547 milhões, um aumento de 8,7% em relação aos US$ 485 milhões no mesmo período do ano fiscal de 2024.
O gráfico a seguir ilustra o crescimento consistente da empresa em métricas financeiras-chave para o período de nove meses:
Análise financeira detalhada
A força financeira da Sanmina é evidente em seu robusto balanço patrimonial. Em 28.06.2025, a empresa reportou US$ 798 milhões em caixa e equivalentes de caixa sem empréstimos sob sua linha de crédito rotativo de US$ 800 milhões. Esta forte posição de liquidez de aproximadamente US$ 1,7 bilhão proporciona à Sanmina significativa flexibilidade financeira para perseguir iniciativas estratégicas.
Os destaques do balanço da empresa demonstram sua sólida base financeira:
A geração de fluxo de caixa permaneceu forte no 3º tri, com fluxo de caixa operacional de US$ 201 milhões e fluxo de caixa livre de US$ 168 milhões. Para os primeiros nove meses do ano fiscal de 2025, o fluxo de caixa operacional alcançou US$ 422 milhões, um aumento substancial em relação aos US$ 288 milhões no mesmo período do ano anterior.
O gráfico a seguir mostra o desempenho aprimorado do fluxo de caixa da empresa:
A Sanmina continuou seu programa de recompra de ações, readquirindo 0,2 milhão de ações por US$ 13 milhões durante o trimestre e 1,4 milhão de ações por US$ 114 milhões no acumulado do ano. A empresa ainda tem US$ 239 milhões disponíveis sob seu programa autorizado de recompra de ações ao final do 3º tri.
Iniciativas estratégicas
O desenvolvimento estratégico mais significativo destacado na apresentação é a aquisição do negócio de Manufatura de Data Center/IA da ZT Systems pela Sanmina. De acordo com a empresa, esta aquisição está no caminho para ser concluída até o final do ano calendário de 2025 e espera-se que adicione US$ 5-6 bilhões em receita anual em base de taxa de execução, efetivamente dobrando a receita total da Sanmina dentro de três anos.
A expansão da empresa em infraestrutura de data center e IA é ilustrada nesta visão estratégica:
A Sanmina espera que a aquisição seja acretiva ao LPA não-GAAP no primeiro ano após o fechamento, com acréscimo adicional previsto à medida que o crescimento e as sinergias sejam realizados ao longo do tempo. A empresa possui uma linha de financiamento ponte em vigor, com financiamento permanente de dívida em andamento. A administração visa uma taxa de alavancagem líquida de 1,0x a 2,0x ao longo do tempo, em linha com os pares do setor.
Esta aquisição posiciona estrategicamente a Sanmina para capitalizar o crescimento projetado em investimentos de data center, que devem aumentar de US$ 304 bilhões em 2024 para US$ 893 bilhões até 2028, de acordo com dados apresentados nos slides.
Análise de mercado final
A receita da Sanmina é bem diversificada em múltiplos mercados finais. No 3º tri fiscal de 2025, a empresa viu crescimento ano a ano em todos os seus mercados finais, com 61% da receita vindo dos setores Industrial, Médico, Defesa & Aeroespacial e Automotivo, enquanto Redes de Comunicação e Infraestrutura em Nuvem contribuíram com 39%.
A seguinte divisão mostra a distribuição de receita da empresa por mercado final:
A receita de Industrial & Energia/Médico/Defesa & Aeroespacial/Automotivo aumentou de US$ 1,181 bilhão no 3º tri fiscal de 2024 para US$ 1,256 bilhão no 3º tri fiscal de 2025. Enquanto isso, a receita de Redes de Comunicação e Infraestrutura em Nuvem cresceu de US$ 660 milhões para US$ 786 milhões no mesmo período.
Os 10 principais clientes da empresa representaram 52,8% da receita total, indicando uma concentração de clientes equilibrada que proporciona tanto estabilidade quanto diversificação.
Declarações prospectivas
Para o 4º tri fiscal de 2025, encerrando em 27.09.2025, a Sanmina forneceu a seguinte perspectiva:
A empresa espera receita entre US$ 2,0 bilhões e US$ 2,1 bilhões e LPA diluído não-GAAP de US$ 1,52 a US$ 1,62. Esta orientação sugere momentum contínuo nos segmentos de negócios principais da Sanmina.
Olhando mais adiante, o CEO Jure Sola expressou otimismo sobre a trajetória de crescimento da empresa, observando na teleconferência de resultados que a Sanmina espera "crescer nosso negócio principal esperançosamente na mesma taxa ou mais rápido no próximo ano". A aquisição da ZT Systems é posicionada como um impulsionador chave do crescimento futuro, particularmente nos mercados de infraestrutura de data center e IA em rápida expansão.
A administração da Sanmina destacou que a empresa está bem posicionada para capitalizar tendências de crescimento de longo prazo em gastos com infraestrutura de data center e IA, com novas conquistas de programas e melhorias na demanda esperadas para impulsionar o crescimento no ano fiscal de 2026.
Posição competitiva na indústria
A Sanmina continua a fortalecer suas soluções end-to-end para os mercados de data center e IA. As capacidades da empresa abrangem design de arquitetura, engenharia de firmware e software, sistemas eletromecânicos, validação de testes, certificação regulatória e atendimento build-to-order/configure-to-order.
Espera-se que a aquisição da ZT Systems amplie e aprofunde os relacionamentos da Sanmina com clientes hyperscaler e OEM em todas as plataformas e tecnologias do setor. Também traz capacidades de fabricação e capacidade líderes do setor nos EUA e Europa, reforçando a presença existente da Sanmina e complementando sua estratégia de integração vertical bem estabelecida.
Apesar dos desafios, incluindo potenciais interrupções na cadeia de suprimentos, tensões geopolíticas e mudanças tarifárias que poderiam afetar as estruturas de custo, a Sanmina parece bem posicionada dentro de seu panorama competitivo para navegar por essas questões enquanto persegue sua estratégia de crescimento.
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Apresentação completa: