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Introdução e contexto de mercado
A Tryg A/S (CPH:TRYG), segunda maior seguradora geral da região nórdica, reportou resultados sólidos no 3º tri de 2025, mantendo o impulso positivo observado no trimestre anterior. As ações da empresa fecharam em 167,6 em 9 de outubro de 2025, e têm sido negociadas entre 141,5 e 173,9 nas últimas 52 semanas.
Os resultados do 3º tri mostram um resultado de serviço de seguro de DKK 2.181 milhões, um aumento de 2,4% em relação ao mesmo período do ano passado, com crescimento de receita de seguros de 3,4% (4,0% quando ajustado para um evento único). Esses resultados se baseiam no forte desempenho reportado no 2º tri de 2025, quando a Tryg superou as expectativas de lucros com um LPA de 2,8.
Destaques do desempenho trimestral
A Tryg reportou um índice combinado de 78,6% para o 3º tri de 2025, indicando forte rentabilidade de subscrição. O resultado de serviço de seguro aumentou 7% ano a ano quando ajustado para sinistros grandes e climáticos normalizados, demonstrando o sólido desempenho operacional da empresa.
Como mostrado no seguinte gráfico de destaques financeiros, a Tryg manteve sua forte rentabilidade enquanto entregou um dividendo ordinário de DKK 2,05 por ação:
O índice de sinistros subjacente da empresa melhorou 30 pontos base em comparação com o 3º tri de 2024, atingindo 67,0%. Esta melhoria reflete o foco contínuo da Tryg na excelência técnica e gestão de riscos. O segmento Privado também viu uma melhoria de 30 pontos base em seu índice de sinistros subjacente.
Como ilustrado neste gráfico do desenvolvimento do índice de sinistros subjacente:
O crescimento da receita permaneceu sólido em 3,4%, ou 4,0% quando ajustado para um evento único em 2024. O segmento Privado cresceu 3,8% (4,7% ajustado), enquanto o segmento Comercial aumentou 2,4%. A Tryg enfatizou que seu foco principal tem sido proteger as margens durante a alta inflação, com aumentos de preços implementados no seguro de automóveis e nas operações norueguesas.
O seguinte gráfico ilustra o crescimento da receita de seguros por segmento:
Desempenho geográfico
O desempenho da Tryg variou significativamente entre seus segmentos geográficos. A Suécia emergiu como o destaque com um índice combinado de 70,7%, melhorando em relação aos 75,3% no 3º tri de 2024. O índice combinado da Dinamarca piorou para 81,9% em relação aos 78,9%, enquanto a Noruega mostrou melhoria com 83,1% em comparação com 85,1% no mesmo período do ano passado.
A divisão geográfica do resultado de serviço de seguro é mostrada no seguinte gráfico:
A Noruega merece menção especial, pois continua a mostrar melhoria significativa. O índice combinado para os primeiros nove meses de 2025 melhorou 5,1 pontos percentuais ano a ano, atingindo 86,7% em comparação com 91,8% para o mesmo período em 2024. Esta melhoria é atribuída a iniciativas substanciais de rentabilidade, particularmente aumentos de taxas em seguros de automóveis e residenciais.
Como mostrado neste gráfico da trajetória de desempenho da Noruega:
Johan Brahmer, CEO do Grupo, destacou esta melhoria durante a teleconferência de resultados anterior, afirmando: "Estamos vendo uma melhoria muito forte tanto na Noruega quanto em Automóveis." Esta tendência positiva continuou no 3º tri de 2025.
Atividades de investimento e solvência
A Tryg reportou um resultado de investimento de DKK 177 milhões no 3º tri de 2025, significativamente menor que os DKK 526 milhões reportados no 3º tri de 2024. O portfólio livre contribuiu com DKK 87 milhões, enquanto o portfólio de correspondência adicionou DKK 177 milhões. Outras receitas e despesas financeiras foram negativas em DKK -87 milhões.
O portfólio de investimentos da empresa de DKK 59 bilhões é dividido entre um portfólio de correspondência (76%) e um portfólio livre (24%), como ilustrado no seguinte gráfico:
A posição de solvência da Tryg permanece forte com um índice de solvência de 204% no final do 3º tri de 2025, acima dos 199% reportados no 2º tri de 2025. Esta melhoria é atribuída aos ganhos operacionais, pagamentos de dividendos, fortalecimento do SEK e NOK, e menor exposição imobiliária.
A geração de capital operacional e posição de solvência da empresa são ilustradas no seguinte gráfico:
A Tryg continua a manter um controle rigoroso de custos, com um índice de despesas de 13,3% no 3º tri de 2025. A empresa espera que o índice de despesas seja estável ou melhore ligeiramente até 2027.
O índice de despesas e o desenvolvimento de FTE são mostrados neste gráfico:
Iniciativas estratégicas e metas para 2027
A estratégia da Tryg até 2027 está ancorada em três pilares estratégicos: Escala e Simplicidade, Excelência Técnica, e Excelência Comercial e do Cliente. Espera-se que essas iniciativas contribuam com DKK 500 milhões, DKK 300 milhões e DKK 200 milhões, respectivamente, para o resultado de serviço de seguro até 2027.
O foco estratégico é ilustrado no seguinte gráfico:
Os principais desenvolvimentos estratégicos no 3º tri de 2025 incluem a expansão de uma parceria de 15 anos com a TCS para simplificar a configuração de TI e novas parcerias na Suécia. A Trygg-Hansa, operação sueca da Tryg, estabeleceu novas parcerias com Subaru, Carla e Hedin Automotive para fortalecer seu portfólio de automóveis.
Olhando para o futuro, a Tryg estabeleceu metas ambiciosas para 2027, incluindo um índice combinado de aproximadamente 81%, resultados de serviço de seguro de DKK 8,0-8,4 bilhões e um retorno sobre fundos próprios de 35-40%. A empresa também visa continuar melhorando a satisfação do cliente, que permaneceu estável em 82 por três trimestres consecutivos.
As metas financeiras e estratégicas para 2027 são resumidas neste gráfico:
Mikael Karsten, CTO do Grupo, enfatizou durante a teleconferência de resultados anterior que a empresa está "concentrada nas coisas que podemos afetar e precificação e impulsionando iniciativas de rentabilidade de acordo." Este foco em fatores controláveis parece estar produzindo resultados positivos à medida que a Tryg progride em direção às suas metas para 2027.
Embora a Tryg enfrente desafios de pressões inflacionárias e competição nos mercados nórdicos, o sólido desempenho do 3º tri de 2025 demonstra sua capacidade de navegar por esses desafios de forma eficaz, mantendo forte rentabilidade e uma posição de solvência robusta.
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