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Introdução e contexto de mercado
A VICI Properties Inc. (Nova York:VICI), um FII experiencial do S&P 500, divulgou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 31 de julho, demonstrando crescimento significativo nos lucros e expansão contínua do portfólio. A empresa, especializada em propriedades de jogos, hospitalidade e lazer, reportou ganhos que superaram as expectativas dos analistas, com LPA diluído atingindo US$ 0,82, uma surpresa de 18,84% em comparação às previsões.
Apesar do forte desempenho trimestral, as ações da VICI mostraram movimento mínimo nas negociações após o fechamento, com uma leve queda de 0,09% para US$ 32,50. A ação tem sido negociada próxima à sua máxima de 52 semanas de US$ 34,29, sugerindo confiança dos investidores no modelo de negócios e na estratégia de crescimento da empresa.
Destaques do desempenho trimestral
A VICI Properties entregou resultados financeiros impressionantes para o 2º tri de 2025, com receitas totais atingindo US$ 1,001 bilhão, ligeiramente acima das expectativas dos analistas de US$ 993 milhões. Isso representa um aumento de 4,6% em relação ao 2º tri de 2024 e uma melhoria sequencial em relação aos US$ 984,2 milhões do 1º tri de 2025.
O lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários disparou para US$ 865,1 milhões no 2º tri de 2025, um aumento substancial em relação aos US$ 543,6 milhões no 1º tri de 2025 e US$ 741,3 milhões no 2º tri de 2024. Esse crescimento foi impulsionado principalmente por uma mudança positiva na provisão para perdas de crédito de US$ 142 milhões, em comparação com um ajuste negativo de US$ 187 milhões no trimestre anterior.
Como mostrado no resumo financeiro trimestral da empresa, os Fundos de operações Ajustados (AFFO) por ação, uma métrica-chave para FIIs, aumentaram para US$ 0,60 no 2º tri de 2025, acima dos US$ 0,58 no 1º tri de 2025 e US$ 0,57 no 2º tri de 2024, demonstrando melhoria consistente:
O CEO Ed Pitoniak comentou durante a teleconferência de resultados: "Bem-vindos de volta a um mundo de retorno total", enfatizando o foco da empresa em crescimento e retornos aos acionistas. Esse sentimento se reflete no dividendo anualizado da VICI de US$ 1,73 por ação, que proporciona um rendimento de 5,3% com base no preço das ações no final do período.
Visão geral do portfólio e ativos
A VICI Properties mantém um portfólio diversificado de ativos imobiliários experienciais, incluindo 54 propriedades de jogos, 39 outras propriedades experienciais e 4 campos de golfe espalhados por 26 estados americanos e 1 província canadense. O portfólio da empresa possui uma taxa de ocupação de 100% e um impressionante prazo médio ponderado de arrendamento de 40,2 anos em 30 de junho de 2025, proporcionando estabilidade e visibilidade de longo prazo para os fluxos de caixa.
A visão geral corporativa destaca a posição da VICI como um FII experiencial líder com propriedades icônicas, incluindo Caesars Palace Las Vegas, MGM Grand e The Venetian Resort Las Vegas:
Um ponto forte do portfólio da VICI é a qualidade de seus inquilinos, com 79% dos aluguéis provenientes de empresas de capital aberto. O portfólio abrange aproximadamente 127 milhões de metros quadrados, 60.300 quartos de hotel e mais de 500 restaurantes, bares, casas noturnas e casas de apostas esportivas, tornando-o um dos FIIs experienciais mais amplos e diversificados do mercado.
A VICI também possui aproximadamente 33 acres de terrenos não desenvolvidos e subdesenvolvidos ao redor da Las Vegas Strip, representando um potencial significativo de desenvolvimento futuro. Durante a teleconferência de resultados, os executivos abordaram preocupações sobre a fraqueza do mercado de Las Vegas, descrevendo-a como temporária e destacando o valor de longo prazo dessas propriedades.
Posição financeira e perspectivas
A VICI Properties mantém um balanço sólido com dívida total de US$ 17,3 bilhões e caixa e equivalentes de caixa de US$ 233 milhões em 30 de junho de 2025. O índice de alavancagem líquida LQA da empresa está em 5,2x, dentro da faixa-alvo da administração. As três principais agências de classificação de crédito mantêm ratings de grau de investimento para a VICI com perspectivas estáveis.
O balanço patrimonial consolidado mostra crescimento constante no total de ativos para US$ 46,1 bilhões no 2º tri de 2025, acima dos US$ 45,4 bilhões no final de 2024:
A demonstração consolidada de resultados da VICI demonstra forte geração de receita e gestão eficaz de custos, com despesas operacionais beneficiando-se da mudança positiva na provisão para perdas de crédito:
Com base no forte desempenho do primeiro semestre, a VICI elevou sua projeção de AFFO para 2025 para US$ 2,50-2,52 bilhões, projetando um aumento de 4,4% no AFFO por ação em relação ao ano anterior. Essa revisão para cima reflete a confiança da administração no crescimento sustentado e na resiliência do modelo de negócios da VICI.
Iniciativas estratégicas
A VICI Properties continua a executar sua estratégia de diversificação, expandindo-se além dos ativos tradicionais de jogos para outros setores experienciais. A empresa está investindo em novas áreas como parques temáticos, locais esportivos e destinos de bem-estar para reduzir a dependência de jogos e capitalizar o crescente mercado experiencial.
O detalhamento da receita mostra os diversos fluxos de renda que contribuem para o desempenho geral da VICI:
O CFO David Kieske enfatizou a importância da gestão de custos na manutenção da flexibilidade financeira, com despesas gerais e administrativas representando apenas 1,5% da receita total, totalizando US$ 14,6 milhões no trimestre.
Olhando para o futuro, a VICI planeja concentrar investimentos futuros na expansão para os setores de esportes juvenis e profissionais, ampliando ainda mais seu portfólio diversificado. O presidente e COO John Payne expressou entusiasmo sobre as perspectivas do setor durante a teleconferência de resultados.
A empresa enfrenta alguns desafios, incluindo a potencial normalização do mercado em Las Vegas, mudanças regulatórias que afetam o iGaming em diversos estados e incertezas econômicas que podem influenciar os gastos dos consumidores em atividades experienciais. No entanto, as estruturas de arrendamento de longo prazo da VICI e a base de inquilinos de alta qualidade proporcionam proteção significativa contra flutuações de mercado de curto prazo.
Com seu forte desempenho financeiro, portfólio diversificado e estratégia de crescimento clara, a VICI Properties continua a se posicionar como líder no setor imobiliário experiencial, oferecendo aos investidores uma combinação de renda estável e potencial de crescimento.
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