Bitcoin em queda após liquidação bilionária no mercado
Investing.com - O crescente debate nos círculos políticos e financeiros de Seul está colocando as stablecoins em destaque, com legisladores e empresas pressionando para acelerar sua adoção.
Analistas do UBS afirmam que o impulso está aumentando, com o partido governante apresentando projetos de lei que estabeleceriam uma estrutura legal para ativos digitais, incluindo stablecoins vinculadas ao won.
As expectativas também aumentaram desde a posse do novo presidente em junho e a nomeação do ex-CEO da Hashed Open Research, um think tank focado em blockchain, como diretor de políticas.
Os defensores argumentam que a Coreia não pode se dar ao luxo de ficar para trás enquanto outros centros financeiros como Hong Kong e Singapura preparam seus próprios regimes. Eles enfatizam que stablecoins em moeda estrangeira já estão circulando na Coreia e poderiam enfraquecer o papel do won se não forem regulamentadas.
Por outro lado, o Banco da Coreia alertou sobre riscos que vão desde corridas por resgate de moedas e falhas operacionais até fuga de capital e enfraquecimento do controle da política monetária.
Apesar da cautela oficial, iniciativas privadas e públicas estão se multiplicando. A Dunamu, operadora da exchange Upbit, uniu-se à Naver Financial para emitir uma stablecoin, enquanto KakaoPay (KS:377300) e afiliadas da KakaoBank (KS:323410) registraram marcas para suas próprias moedas.
Oito bancos tradicionais, incluindo KB Financial Group (KS:105560) e Shinhan Financial Group (KS:055550), também uniram forças para lançar um token vinculado ao won, chegando até a pausar um projeto do banco central sobre depósitos tokenizados.
O UBS espera que os pagamentos sejam o primeiro segmento penetrado pelas stablecoins, devido às taxas mais baixas e liquidação mais rápida em comparação com cartões. Em seu cenário base, a circulação poderia atingir 80 trilhões de wons até 2030, equivalente a 5% dos pagamentos não realizados em dinheiro.
Um cenário otimista prevê até 128 trilhões de wons se os emissores compartilharem a receita de juros com os usuários, enquanto uma visão pessimista limita a emissão a apenas 8 trilhões de wons se os bancos dominarem e os incentivos permanecerem fracos. O UBS estima que a receita de reserva para os emissores possa variar de 1 trilhão a 2 trilhões de wons até 2030, dependendo das taxas de juros.
A história sugere que a política governamental poderia acelerar a adoção. Benefícios fiscais já ajudaram cartões de crédito e débito a ganharem força, e analistas do UBS afirmam que medidas semelhantes para gastos com stablecoins incentivariam o uso.
"Os custos de transação provavelmente serão menores do que os de cartão de crédito ou débito. Os comerciantes poderiam receber pagamentos mais rapidamente", disse o analista Gil Kim em uma nota.
Se a regulamentação permitir que fintechs emitam tokens, elas podem superar os bancos. Empresas como KakaoPay e NaverPay já controlam uma parcela significativa dos pagamentos digitais e possuem redes de distribuição fortes.
Kim observa que os players mais competitivos serão aqueles que internalizam todo o ecossistema — desde blockchain e custódia até carteiras e pagamentos — com a Kakao sendo vista como uma das poucas que já está próxima desse modelo.
O analista argumenta que alguns grandes players provavelmente dominarão, ecoando tendências no comércio eletrônico e mídias sociais, com efeitos de rede e requisitos de conformidade limitando o campo.
Em resumo, embora as stablecoins possam remodelar o sistema de pagamentos da Coreia, muito depende de como o parlamento resolverá a tensão entre inovação financeira e risco sistêmico. Por enquanto, as expectativas são altas, mas o eventual equilíbrio entre benefícios e riscos permanece indefinido.
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