Investing.com -- As preocupações com uma possível desaceleração econômica nos EUA têm suscitado amplos debates, mas a Yardeni Research apresenta contra-argumentos convincentes para se contrapor a essa visão.
Segundo os analistas da casa de análise, a economia americana mostra uma resiliência que desafia as preocupações dominantes, indicando que uma intervenção do Federal Reserve (Fed) pode não ser tão essencial quanto se defende para manter o crescimento.
"Os últimos indicadores do mercado de trabalho provocaram um susto quanto ao crescimento, o que é temporário, em nossa visão", afirmam os analistas.
Essa percepção, respaldada por alguns indicadores fracos do mercado de trabalho, pode ser enganosa. Apesar dessas inquietações, as condições econômicas gerais, particularmente no mercado de trabalho, permanecem sólidas, na avaliação da empresa.
Embora pesquisas recentes sobre folhas de pagamento (payroll) e domicílios mostrem certas fragilidades, também destacam a força em setores como saúde, lazer e construção, que registraram aumentos significativos no emprego.
Um exame mais aprofundado do mercado de trabalho mostra sua resiliência, mesmo que os números principais pareçam mais brandos.
Por exemplo, a média de horas trabalhadas por semana teve um acréscimo de 0,3% em agosto, resultando em um aumento de 0,4% nas horas totais trabalhadas. Esse crescimento sugere que o PIB real pode superar 3% ao ano, contanto que a produtividade mantenha sua recente tendência de alta.
A Yardeni Research antecipa que o aumento da produtividade, robusto desde o terceiro trimestre de 2023, continue a ser um dos motores da expansão econômica. Essa perspectiva diminui a pressão por uma ampla intervenção do Fed.
O mercado atual está inclinado para a expectativa de múltiplos cortes nas taxas pelo Federal Reserve (Fed) em breve. As previsões variam entre seis e nove reduções de 25 pontos-base no próximo ano, refletindo preocupações com uma potencial recessão e uma resposta padrão do Fed a tais cenários.
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"Desde meados do ano, prevemos um corte nas taxas de juros em setembro para este ano e consideramos dois a quatro cortes em 2025", afirmam os analistas.
No entanto, eles argumentam que uma flexibilização agressiva pode não ser essencial para sustentar o ímpeto econômico.
O ceticismo de Yardeni quanto à necessidade de flexibilização monetária decorre da crença de que o Fed já alcançou suas metas de inflação.
Os comentários recentes de Jerome Powell, presidente do Fed, em Jackson Hole, reconheceram que a inflação está perto da meta de 2% do Fed, indicando alguma margem para flexibilização da política.
Contudo, a Yardeni Research permanece cética quanto à necessidade de assistência adicional do Fed para o crescimento econômico contínuo. Na visão dos seus estrategistas, a flexibilização da política monetária pode fomentar um crescimento econômico mais robusto através do aumento da produtividade, e não por meio de criação de empregos.
Os dados do mercado de trabalho mostram vários aspectos positivos, contrariando a narrativa de desaceleração. Setores como assistência médica ambulatorial, construção e finanças alcançaram níveis recordes de emprego em agosto.
"Os ganhos médios por hora trabalhada subiram 0,4% em agosto. Assim, nosso indicador de renda auferida para salários e ordenados do setor privado na renda pessoal cresceu 0,8%, atingindo um recorde no último mês", relatam os analistas.
Quanto à dinâmica da curva de juros, Yardeni nota que, embora a curva tenha se desinvertido recentemente - um fenômeno historicamente associado a recessões - isso não sinaliza necessariamente uma desaceleração iminente.
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Eles argumentam que a economia dos EUA é suficientemente robusta para resistir a essas tendências, principalmente com o Fed pronto para reduzir as taxas como medida de precaução contra possíveis recessões.
A reação do mercado de títulos de renda fixa aos dados mais brandos sobre o emprego corrobora ainda mais a visão mais otimista de Yardeni sobre a economia.