Em uma reviravolta desafiadora, a Ucrânia não conseguiu garantir um acordo com os detentores de títulos para reestruturar aproximadamente US$ 20 bilhões de sua dívida internacional. Com o prazo se aproximando rapidamente, a falta de consenso durante as negociações formais aumentou o risco de inadimplência do país. O acordo atual que permite à Ucrânia adiar pagamentos após a invasão da Rússia em 2022 deve expirar em agosto.
O ministro das Finanças, Serhiy Marchenko, indicou que as discussões vão persistir, expressando esperança de um acordo até 1º de agosto. Enquanto isso, os eurobonds denominados em dólares da Ucrânia tiveram uma queda, caindo mais de 2,0 centavos, com os vencimentos de curto prazo sendo negociados entre 26-30 centavos de dólar, refletindo profunda angústia.
As negociações formais com um comitê ad-hoc de detentores de títulos, que controla cerca de 20% dos títulos em circulação, estão em andamento há quase duas semanas. O governo ucraniano está tentando modificar sua dívida para sustentar o acesso aos mercados financeiros internacionais e cumprir os requisitos de reestruturação do Fundo Monetário Internacional (FMI).
Apesar da falta de um acordo atual, o governo ucraniano afirmou que manterá o engajamento e o diálogo construtivo por meio de conselheiros e também continuará as conversas bilaterais com outros investidores. O ministro Marchenko enfatizou a importância da reestruturação oportuna da dívida como apoio crítico para a economia de "equilíbrio frágil" da Ucrânia, enfatizando que economias fortes são essenciais para vencer guerras.
Os detentores de títulos expressaram preocupações, observando que a proposta do governo ucraniano exigia uma redução significativamente maior do que os 20% que os mercados haviam antecipado. Isso, segundo eles, poderia prejudicar gravemente a futura base de investidores da Ucrânia e seu objetivo central de reacessar os mercados de capitais rapidamente.
Analistas do JPMorgan (NYSE:JPM) estimaram que uma redução de 30% nos títulos, incluindo juros vencidos junto com alívio de cupom, poderia permitir que a Ucrânia cumprisse suas metas do FMI. Embora a Ucrânia possa optar por prolongar a suspensão de pagamentos para além de agosto, prefere uma resolução mais duradoura através de uma reestruturação abrangente da dívida.
Atualmente, a Ucrânia efetivamente não tem acesso aos mercados de capitais internacionais, e um calote poderia dificultar o financiamento potencial, incluindo alguns empréstimos multilaterais e comerciais. Há também preocupações de que um calote possa levar à venda de títulos para investidores menos cooperativos em relação à reestruturação da dívida.
A proposta da Ucrânia incluía uma oferta de troca da dívida existente por cinco obrigações soberanas com vencimento entre 2034 e 2040 e um instrumento de dívida contingente do Estado ligado ao desempenho da receita fiscal, que se tornaria um título em 2027. A oferta implicava um corte de 25% a 60%, dependendo do desempenho do SCDI. A Ucrânia também propôs uma alternativa apenas com títulos convencionais.
Por outro lado, os detentores de títulos apresentaram duas contrapropostas, ambas sugerindo um haircut nominal de 20% e o potencial de recuperação total das concessões. No entanto, o governo afirmou que eles não atendiam aos requisitos do FMI.
Além disso, a Ucrânia propôs eliminar uma cláusula de inadimplência cruzada entre seus títulos internacionais e seus bônus do PIB, que estão ligados ao crescimento econômico e representam uma obrigação de US$ 2,6 bilhões para os investidores.
A Reuters contribuiu para este artigo.Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.