Investing.com – Embora a inflação tenha diminuído em várias economias, o Deutsche Bank (BVMF:DBAG34) (NYSE:DB) advertiu que este não é o "momento de complacência". A combinação de um afrouxamento monetário mais rápido do que o previsto, alta nos preços das commodities e pressões inflacionárias persistentes pode fazer com que a inflação volte a subir.
Esse cenário já está sendo refletido nos mercados, com o swap de inflação de 5 anos nos EUA registrando seu maior aumento desde o início de 2023 e os rendimentos dos títulos de 10 anos subindo mais de 50 pontos-base nas últimas semanas.
Em uma nota publicada na segunda-feira, o Deutsche Bank listou cinco razões principais pelas quais os riscos inflacionários continuam a aumentar.
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1) Afrouxamento monetário mais rápido do que o esperado
O banco destacou que grandes bancos centrais, como o Federal Reserve e o Banco Central Europeu (BCE), têm reduzido as taxas de juros de maneira mais agressiva do que o mercado esperava.
Por exemplo, o Fed reduziu sua taxa de juros em 50 pontos-base em setembro, e o BCE deve seguir com um corte semelhante em outubro.
"Embora essas decisões façam sentido devido à queda da inflação geral, a experiência histórica sugere que este é o momento de cautela, pois a política monetária está se tornando menos restritiva."
2) Tensões geopolíticas elevando os preços das commodities
O recente aumento nos preços das commodities, impulsionado pela crise geopolítica no Oriente Médio e pelos estímulos econômicos da China, também tem elevado os riscos de inflação.
Os preços do petróleo Brent, por exemplo, subiram após novos ataques entre Irã e Israel, enquanto as medidas de estímulo da China aumentaram os preços de metais industriais como o cobre.
Como resultado, "esse aumento nos preços das commodities eliminou uma fonte de pressão desinflacionária que estava presente durante o verão," observou o Deutsche Bank.
3) Dados econômicos dos EUA mais fortes do que o esperado
Contrariando as expectativas de desaceleração, os dados econômicos recentes dos EUA vieram mais fortes do que o previsto. O número de empregos não-agrícolas cresceu 254.000 em setembro, enquanto o crescimento do PIB no terceiro trimestre está estimado em 3,2%.
“Embora as boas notícias sobre o crescimento sejam positivas, isso também implica que a demanda econômica e a inflação podem ser mais fortes do que seriam em um cenário de desaceleração,” alertou o Deutsche Bank.
4) Pressões persistentes na inflação básica
O relatório do IPC dos EUA da semana passada mostrou que a inflação básica teve o seu ritmo de alta mais rápido em seis meses, subindo 0,31%.
O maior desafio está nas categorias “aderentes” da inflação, que, segundo os estrategistas do Deutsche Bank, podem manter a inflação elevada por um período mais longo.
Por exemplo, o "IPC aderente" do Fed de Atlanta subiu 0,32%, a maior alta em cinco meses.
5) Crescimento da oferta monetária
Por fim, o crescimento da oferta monetária também aumentou recentemente. O M2 nos EUA cresceu 2% em agosto, na comparação com o ano anterior, sendo o maior aumento desde setembro de 2022.
Na zona do euro, o crescimento da oferta monetária M3 atingiu 2,9%, o nível mais alto desde janeiro de 2023.
"Embora o crescimento da oferta monetária não seja o único fator determinante da inflação, e esteja partindo de um nível baixo, vimos no período pós-pandemia que ele era um forte indicador antecipado, sugerindo que a inflação poderia voltar a subir," afirmaram os estrategistas.
Em suma, apesar de a inflação ter recuado para níveis-alvo ou abaixo em algumas regiões, o recente movimento de afrouxamento monetário exige cautela dos investidores, segundo o Deutsche Bank.
Tensões geopolíticas e a alta nos preços das commodities podem reacender a inflação. Nas últimas seis semanas, as preocupações entre investidores aumentaram, destacando o risco de inflação, o que pode ter impactos significativos no mercado se esse cenário se concretizar.