O Bank of America (BofA) observou um aumento significativo nas taxas de repo durante a semana de 13 de janeiro devido à elevada demanda por liquidez desencadeada pelos pagamentos de impostos e ao financiamento limitado fornecido pelo Banco Popular da China (PBoC).
O aperto de liquidez foi mais notável em 16 de janeiro, o dia seguinte ao prazo de pagamento de impostos, com as taxas DR007 e R007 atingindo 2,34% e 4,19%, respectivamente.
O PBoC manteve sua posição de defender a estabilidade da taxa de câmbio, resultando em uma pressão sobre a liquidez do Renminbi (RMB) que também foi sentida no mercado offshore.
Em 9 de janeiro, o banco central anunciou que emitiria 60 bilhões de RMB em notas de 6 meses em Hong Kong, um aumento significativo em comparação com emissões anteriores. A taxa de cupom de 3,4% foi notavelmente mais alta do que a emissão de dezembro, refletindo a escassez de liquidez do CNH e a demanda reduzida dos investidores.
O saldo de liquidação de câmbio de dezembro pelos clientes dos bancos caiu ainda mais para um déficit de 10,5 bilhões de dólares, a primeira leitura deficitária desde julho de 2024. Uma mudança fundamental em relação ao mês anterior foi um aumento acentuado na demanda por USD para o comércio de serviços. Relatórios também sugerem que importadores domésticos têm comprado ativamente USD via contratos a termo de câmbio para se proteger contra riscos de tarifas nas últimas semanas, o que tem exercido pressão de alta sobre os pontos a termo.
Em 13 de janeiro, o PBoC aumentou o parâmetro macroprudencial transfronteiriço para 1,75 de 1,50. Esta medida permite que corporações domésticas e Instituições Financeiras (IFs) realizem mais empréstimos transfronteiriços.
Dado o aumento da diferença de taxas de juros entre a China e o exterior, o BofA acredita que esta é mais uma medida simbólica do PBoC para ancorar as expectativas do mercado em relação ao câmbio.
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