Investing.com – As operações do Nubank (BVMF:ROXO34) seguem resilientes mesmo com um ambiente macroeconômico difícil e os riscos baixistas aos lucros seriam gerenciáveis, de acordo com o banco Goldman Sachs (NYSE:GS), que divulgou relatório a clientes e ao mercado sobre o tema, em que reforça a indicação de compra, mas corta o preço-alvo de US$19 para US$17.
Com o ajuste, o banco vê um upside de 45,3% para as ações, tendo em vista que os papéis da fintech recuaram 25% desde os resultados do terceiro trimestre deste ano.
De acordo com os analistas Tito Labarta, Tiago Binsfeld, Beatriz Abreu e Lindsey Shema, a queda nas ações ocorreu devido aos receios dos investidores a respeito da desaceleração do financiamento do PIX e piores tendências macro.
“Consideramos que os riscos de queda nos lucros são gerenciáveis, dada a forte alavancagem operacional da empresa, o balanço ainda desalavancado, a curta duração de sua carteira de empréstimos, os múltiplos fatores de crescimento e o modelo de provisionamento de perdas esperadas”, entendem os analistas do Goldman.
O potencial risco seria de somente 9% para os lucros, o que levaria a uma expansão de 29% e estaria 8% abaixo do último consenso da Bloomberg.
Em relação aos drivers para expansão, os especialistas apontam para baixa sensibilidade dos resultados ao crescimento dos empréstimos e aos juros.
“O aumento das taxas de juros deverá conduzir a um aumento dos custos de financiamento, mas este é quase totalmente compensado pelos juros sobre a liquidez, e a NIM dependerá sobretudo da rapidez com que a Nu aumentar a sua relação empréstimos/depósitos”, detalha o Goldman.
Assim, o banco reforça compra pois entende que a companhia possui muito capital excedente e proporciona “uma das poucas histórias de crescimento estrutural na América Latina”. A visão do banco é de que se a companhia apresentasse alavancagem parecida com a do Itaú Unibanco (BVMF:ITUB4), a rentabilidade medida pelo retorno sobre o patrimônio (ROE) rondaria 80%.
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