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Investing.com - O RBC Capital Markets elevou a classificação da fabricante italiana de bebidas destiladas Davide Campari-Milano N.V. (BIT:CPRI) para "sector perform" de "underperform", citando disciplina aprimorada, expectativas de crescimento mais realistas e um preço de ação que negocia abaixo de seu preço-alvo inalterado de €5,80, em nota datada de segunda-feira.
"Acreditamos que a Campari está em um curso de reabilitação", disseram os analistas, observando que, embora as perspectivas do setor de bebidas destiladas permaneçam incertas, a empresa mostrou progresso ao "comprometer-se com investimentos na construção de marcas" e retomar gastos com publicidade e promoção, orientados entre 17% e 17,5% das vendas este ano.
Os analistas destacaram que as previsões de consenso foram ajustadas para baixo nos últimos meses. A estimativa da Visible Alpha para o crescimento orgânico da receita caiu cerca de 200 pontos-base para os anos fiscais 2025-26 e agora se alinha com as projeções do RBC.
"Continuamos a ver riscos de queda para as expectativas de margem no próximo ano, pois esperamos que a empresa priorize investimentos em crescimento - particularmente à luz da forte concorrência - sobre a margem de curto prazo", disse a corretora.
O perfil financeiro da Campari mostra crescimento modesto pela frente. A receita deve aumentar de €3,11 bilhões em 2025 para €3,22 bilhões em 2026 e €3,35 bilhões em 2027, representando crescimento anual de 1,4%, 3,5% e 4,1%.
O EBIT ajustado está previsto em €585 milhões em 2025, €579 milhões em 2026 e €609 milhões em 2027, com margens variando entre 18% e 18,8%. A margem de EBITDA está projetada em 23% em 2025, 22,1% em 2026 e 22,3% em 2027.
Espera-se que o lucro por ação permaneça estável em €0,26 até 2026 antes de subir para €0,28 em 2027.
A ação atualmente negocia a 21,6x os lucros para 2025 e 2026, reduzindo para 20x até 2027.
O RBC observou que o múltiplo P/L da Campari para o ano fiscal 2026 de 24x permanece acima dos pares em cerca de 16x, mas ainda "negocia com desconto de quase 15% em relação à sua média de 10 anos e retorna aos seus níveis pré-COVID19."
O fluxo de caixa livre está projetado em €174 milhões em 2025, €328 milhões em 2026 e €347 milhões em 2027.
A dívida líquida deve cair de €2,38 bilhões em 2024 para €2,31 bilhões em 2025 e €1,79 bilhão até 2027, reduzindo a alavancagem de 3,2x EBITDA para 2,4x. O dividendo por ação mantém-se estável em €0,07, rendendo 1,2% ao longo do horizonte de previsão.
A análise de cenário do RBC estabelece um caso de alta de €8,90 por ação e um caso de baixa de €4,60, em comparação com o preço atual de €5,61.
O modelo de avaliação assume um custo de capital próprio de 8%, custo da dívida de 2,9% e uma taxa de crescimento perpétuo de 2,5%.
Embora os desafios permaneçam, os analistas disseram que o caminho da Campari depende de suporte consistente de marketing e expectativas prudentes.
"Após um período de três anos de queda no marketing/vendas... seu investimento começou a aumentar novamente. Acreditamos que o CEO deve priorizar a reconstrução do suporte de marketing enquanto estabelece uma abordagem deliberadamente prudente para o gerenciamento de expectativas."
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