Por Ana Beatriz Bartolo
Investing.com - Após divulgar o seu balanço do quarto trimestre de 2021, as ações da Eneva (SA:ENEV3) se encontram entre as principais altas dentro do Ibovespa nesta tarde. Os números foram considerados sólidos pelo BTG Pactual (SA:BPAC11) e apontam um caminho de crescimento interessante para a companhia.
Às 14h44, as ações da Eneva disparavam 5,83%, a R$ 14,17.
O Ebitda chegou a R$ 860 milhões, excluindo os poços secos. O BTG Pactual explica que esse resultado é um reflexo do melhor desempenho operacional e melhores premissas para despacho e preços de energia na usina de carvão de Itaqui, assim como outras receitas e despesas relacionadas a reversões de provisões de termelétricas a gás natural.
Isso, junto com os contratos contabilizados no braço de trading, fizeram com que o Ebitda ajustado chegasse a R$ 633 milhões, acima do esperado. Ainda de acordo com o BTG, com despesas financeiras e alíquota efetiva de imposto de renda abaixo do esperado, o lucro líquido ajustado foi de R$ 359 milhões.
Parte desse resultado foi impulsionado pelo aumento nos preços internacionais de gás natural e carvão, o que contrastou com os custos da Eneva. O braço upstream da companhia produz gás natural a um custo inferior ao preço de referência internacional e, além disso, a empresa se beneficiou de estoques de carvão adquiridos anteriormente a preços inferiores, o que levou a spreads de R$ 60/MWh em Itaqui, ante R$ 31/MWh do 4T20, e R$ 92/MWh em Pecém II, cintra R$ 32/MWh no 4T20.
O BTG destaca que apesar das fortes chuvas desde o final de outubro passado e da melhora do cenário hidrológico no trimestre, as térmicas da Eneva continuaram despachando energia durante a maior parte do trimestre, sendo desligadas apenas em meados de dezembro. Assim, o despacho médio permaneceu alto, mesmo que decrescente.
A Eneva continua buscando oportunidades de crescimento inorgânico, após a aquisição da Focus, o que para o BTG indica que a empresa continua sendo um caso interessante de crescimento e alocação de capital disciplinada. Além disso, a companhia já informou as suas intenções de começar a distribuir dividendos.
O BTG mantém a recomendação de compra das ações da Eneva, com preço-alvo de R$ 15.