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As ações europeias estão enfrentando um ambiente desafiador neste verão, que a BCA Research afirma ser particularmente implacável para investidores de longo prazo.
"O Euro Stoxx 50 está limitado por ventos favoráveis e contrários equilibrados; espere movimentos irregulares dentro de uma faixa de 4750-5500 durante o verão, um cenário punitivo para investidores de comprar e manter", disse Mathieu Savary, estrategista-chefe europeu da BCA Research.
A empresa de pesquisa de investimentos destaca que, embora as ações europeias sejam relativamente baratas em comparação com Wall Street, elas parecem caras em relação à sua própria história. O MSCI Euro Area negocia próximo ao topo de sua faixa de preço/lucro (P/L) futuro em 13,6, com pouca margem nas previsões de lucros.
A BCA também alerta que as margens futuras estão "próximas de níveis recordes em 8,7%", com riscos de queda devido ao aumento das tarifas americanas, um EUR/CNY forte e poder de precificação enfraquecido.
O cenário mais amplo de taxas globais também é um obstáculo. "O Fed está ficando para trás na curva de crescimento", diz Savary, apontando para o risco de um pouso forçado nos EUA e o aumento dos rendimentos globais que poderiam comprimir as avaliações.
As ações europeias, que têm um beta alto em relação aos mercados globais, são especialmente vulneráveis em uma venda liderada por títulos.
"O aperto é mais forte nos EUA, no entanto, as ações europeias apresentam um beta alto que ecoará qualquer retração global de ações desencadeada por um mercado de títulos nervoso", disse Savary.
Com o EURO STOXX 50 negociando próximo ao topo de sua faixa projetada, o estrategista sugere reduzir a exposição direta e focar em oportunidades de valor relativo.
A diferença de avaliação entre ações europeias de valor e crescimento também apoia a rotação. "As ações europeias de valor ainda são vendidas com um desconto anormal de 50% em relação às ações de crescimento", observa Savary, em comparação com um desconto médio de 34% desde 2003. Isso, juntamente com melhor desempenho no ano até agora, dá às ações de valor uma vantagem durante períodos de volatilidade impulsionada por políticas.
"As ações europeias oscilarão lateralmente até que o cabo de guerra entre os crescentes riscos de lucros e o alívio da guerra comercial se resolva", continuou ele. "Espere que as margens se reajustem e os rendimentos globais se estabilizem antes de adicionar risco direcional."
Neste cenário atual, as estratégias preferidas incluem posições longas em mercados centrais versus periféricos, ações de valor sobre crescimento e nomes com foco doméstico em vez de exportadores.
Dentro desse quadro, o Reino Unido se destaca, com a BCA vendo-o como "uma excelente oportunidade de valor". As ações britânicas oferecem oportunidades atraentes graças às características defensivas e um desconto recorde em relação aos pares globais.
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