Taxas dos DIs têm queda firme com esperança de negociação Brasil-EUA e influência dos Treasuries
Investing.com — A Citi Research rebaixou a empresa dinamarquesa de energia renovável Orsted (CSE:ORSTED) A/S para "venda", citando preocupações crescentes sobre a posição financeira da companhia e o aumento da incerteza em torno de seus projetos de energia eólica offshore nos EUA.
Os analistas apontaram o cancelamento do projeto Hornsea 4 no Reino Unido, que consideravam uma iniciativa geradora de valor, como um fator-chave que enfraquece o balanço da empresa.
Embora alguns investidores tenham argumentado que o abandono do projeto poderia aliviar os gastos de capital, os analistas do Citi observaram que o Hornsea 4 não estava incluído na orientação de DKK 130 bilhões de capex da Orsted para o período de 2025 a 2027.
Como resultado, seu cancelamento provavelmente não trará nenhuma melhoria de curto prazo para a saúde financeira da empresa.
O Citi removeu aproximadamente DKK 60 por ação de sua avaliação após a decisão de cancelar o Hornsea 4, reduzindo seu novo preço-alvo de 12 meses para DKK 211, abaixo dos DKK 300 publicados anteriormente.
O corte reflete tanto a perda de valor do projeto quanto pressões macroeconômicas mais amplas, incluindo taxas de juros mais altas nos EUA e preços de commodities mais baixos.
A Orsted tem contado com a venda de participações em ativos legados, como West of Duddon Sands, e pode considerar a alienação de interesses em projetos como Changhua 2b&4 e Hornsea 3 para cobrir uma lacuna de financiamento estimada em DKK 35 bilhões.
Mas com visibilidade limitada sobre como a empresa planeja abordar essa deficiência, o Citi vê mais riscos de queda para as ações.
A corretora também sinalizou risco crescente no portfólio americano da Orsted, destacando a incerteza regulatória após o governo federal dos EUA emitir uma ordem de cessação de desenvolvimento para o projeto Empire Wind da Equinor.
O Citi afirmou que a decisão sinaliza vulnerabilidades potenciais para outros projetos, incluindo Revolution Wind e Sunrise Wind, que poderiam enfrentar custos de capital adicionais vinculados a estruturas tarifárias e mudanças políticas sob a Lei de Redução da Inflação.
O caso de avaliação para o negócio americano da Orsted "há muito foi erodido", escreveram os analistas, com o foco agora voltando-se para como a empresa pode conter perdas adicionais de valor.
Apesar das recentes quedas no preço das ações, a Orsted ainda negocia com um prêmio sobre o valor contábil de 1,1 vezes, acima dos 0,7 a 0,8 vezes observados entre pares do setor de energia renovável.
O Citi espera que esse prêmio se eroda, estimando que uma avaliação mais próxima de 0,8 vezes o valor contábil implicaria um preço de ação abaixo de DKK 200, uma queda de quase 20% dos níveis atuais.
As expectativas de lucro também foram revisadas para baixo. A previsão do Citi para o lucro por ação do ano fiscal de 2025 agora é 25% menor, refletindo a deterioração ligada ao Hornsea 4.
As projeções para 2026 e 2027 também foram reduzidas, já que os ganhos antecipados com uma venda de participação de 50% no projeto cancelado não são mais esperados.
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