Ação identificada por IA em setembro já sobe +12% no mês e promete mais
Investing.com - O Goldman Sachs adotou uma postura mais construtiva em relação às ações enquanto reduziu sua posição em crédito, citando um cenário macroeconômico mais favorável ancorado pelo tom dovish do Federal Reserve e pelo afrouxamento fiscal.
Os mercados continuaram com sua mudança para "risk on", apoiados por um regime Goldilocks de expectativas otimistas de crescimento — impulsionadas pela IA — e expectativas de novos cortes do Fed.
Diferentemente de episódios anteriores, no entanto, "o cenário atual é diferente, pois as condições fracas do mercado de trabalho impulsionam o tom dovish do Fed, em vez de uma inflação ancorada", afirmaram os estrategistas liderados por Christian Mueller-Glissmann.
Em seu mais recente relatório Global Opportunity Asset Locator, o Goldman elevou as ações para acima da média, de Neutro, tanto na visão de três meses quanto de 12 meses, enquanto rebaixou o crédito para Abaixo da Média no curto prazo.
A equipe disse que as ações permanecem melhor posicionadas em uma desaceleração de final de ciclo, onde "as avaliações se tornam uma restrição mais vinculativa para o crédito, e as ações ainda podem ter bom desempenho devido ao crescimento dos lucros e às avaliações excessivas."
As ações americanas, lideradas por tecnologia de grande capitalização e financeiras, têm sido os principais impulsionadores do desempenho desde o verão, com o crescimento dos lucros, em vez da expansão das avaliações, alimentando os retornos. O Goldman estabeleceu novas metas de 6.800, 7.000 e 7.200 para o S&P 500 em três, seis e 12 meses.
"O bom crescimento dos lucros, o afrouxamento do Fed sem recessão e o afrouxamento da política fiscal global continuarão a apoiar as ações", escreveram os estrategistas.
Eles também apontaram oportunidades para diversificação internacional. Europa e Japão têm algum potencial tático de recuperação, enquanto a Ásia, excluindo o Japão, deve se beneficiar do afrouxamento do Fed, do dólar mais fraco, do potencial apoio da política fiscal chinesa e do otimismo com a IA.
Os economistas do banco esperam que o Fed faça mais dois cortes de 25 pontos-base este ano — com um corte de 50 pontos-base possível se o mercado de trabalho enfraquecer mais — seguidos por mais dois em 2026, levando a taxa terminal para 3-3,25%.
Os spreads de crédito, por outro lado, se estreitaram a níveis que deixam pouco espaço para ganhos adicionais. O Goldman prevê spreads limitados até o final do ano e sinalizou o aumento das taxas de inadimplência de alto rendimento como obstáculos.
"Há pouca convexidade ascendente restante, preferimos ações para subir na curva de risco e rebaixamos o crédito para Abaixo da Média por 3 meses", continuaram os estrategistas.
O Goldman também mudou as commodities para Neutro, de Abaixo da Média, citando benefícios de diversificação e riscos de alta no ouro e cobre. Os estrategistas observaram que as commodities oferecem melhor diversificação diante dos riscos de desvalorização, oferta concentrada e potencial para uma mudança reflacionária de final de ciclo alimentada por gastos fiscais.
O banco permanece Abaixo da Média em relação ao dinheiro em espécie ao longo de 12 meses, alertando que os retornos se tornarão um obstáculo à medida que os cortes do Fed entrarem em vigor.
Embora a equipe do Goldman tenha reconhecido os riscos de queda devido às altas avaliações das ações e ao enfraquecimento do impulso de crescimento dos EUA, argumentou que, enquanto o risco de recessão permanecer ancorado, as ações devem continuar sendo apoiadas.
Os paralelos históricos, observou, incluem o final dos anos 1990 e meados dos anos 1960, quando a política de afrouxamento ajudou a alimentar fortes altas apesar das condições de final de ciclo.
No entanto, eles alertaram que os riscos permanecem devido ao que chamam de "três ursos", incluindo um choque de crescimento se o desemprego aumentar ou o otimismo com a IA falhar, um choque de taxa se o Fed não cumprir as expectativas dovish ou os rendimentos de longo prazo dispararem, e um movimento de baixa do dólar que pesaria sobre investidores não americanos fortemente expostos a ativos dos EUA.
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