Por Ana Beatriz Bartolo
Investing.com - O GPA (BVMF:PCAR3) comunicou ao mercado que pretende segregar a sua unidade Éxito, na Colômbia, com o objetivo de destravar valor para os acionistas. Apesar dos analistas considerarem a razão justa, o mercado reage de forma negativa à notícia, pois considera que há outras possibilidades de criação de valor.
Às 13h53, as ações do GPA recuavam 3,29%, a R$ 22,92. No mesmo horário, o Ibovespa recuava 2,06%, a 109.889 pontos.
Para a Eleven Financial, o movimento do GPA é condizente com o destravamento de valor do Éxito para os acionistas do GPA e a cisão deixará a estrutura mais simplificada.
Já o Bank of America (NYSE:BAC) (BofA), apesar de também enxergar essa criação de valor, destaca que o aumento da percepção de risco político na Colômbia, os esforços da Olimpica para ressuscitar as operações de desconto justo da Justo & Bueno e as restrições à propriedade de ações estrangeiras podem se combinar para diminuir o valuation da Éxito, após a conclusão da transação.
Além disso, dentro da estrutura atual, o BofA observa que há maior potencial de criação de valor para acionistas minoritários na alienação de operações uruguaias, o que haveria interesse do mercado, ou na venda de serviços financeiros colombianos e participações imobiliárias.
Tanto o BofA quanto a Eleven mantêm suas recomendações de compra das ações do GPA, com preços-alvo de R$ 27 e R$ 28, respectivamente.
Entenda o processo
O GPA anunciou que pretende realizar spin-off da operação do Grupo Éxito. A transação consistiria na segregação do GPA e Éxito por meio de uma redução de participação do GPA na rede de supermercados colombiana, passando de uma participação majoritária de 96% para uma minoritária de 13%.
A transação deverá ocorrer por meio de uma distribuição proporcional das ações do Grupo Éxito através de BDRs e ADRs para cada ação do GPA. Após a conclusão da transação, o total de ações em circulação do Grupo Éxito sairia dos atuais 3,5% na bolsa Colombiana para 53%.
A efetivação da transação dependerá da aprovação dos credores para a listagem de ADRs e BDRs com expectativa de conclusão até dezembro de 2022 e da aprovação regulatória dos acionistas e reguladores, que deve ocorrer até o primeiro trimestre de 2023.