JPMorgan vê lucros dos EUA superando zona do euro no 3º tri com melhora dos cíclicos

Investing.com - A temporada de balanços do terceiro trimestre deve mais uma vez destacar a diferença entre o desempenho dos lucros dos EUA e da zona do euro, argumentam estrategistas do JPMorgan, com o consenso apontando para um aumento de 6% nos lucros do S&P 500 em relação ao ano anterior, versus uma queda de 1% para o Stoxx 600.

As expectativas dos analistas se mantiveram estáveis até o início da temporada de relatórios, diferentemente do padrão usual de rebaixamentos, e os estrategistas observam que "o impulso da atividade melhorou durante o trimestre", ajudado por leituras mais firmes do PMI.

A equipe, liderada por Mislav Matejka, também destaca que a estabilidade nas estimativas nos últimos dois meses aumenta o potencial para surpresas positivas.

Cerca de 60% da capitalização de mercado do S&P 500 divulgará resultados nas próximas duas semanas, em comparação com cerca de 50% na Europa.

A tecnologia de mega capitalização continua sendo um importante impulsionador, com as chamadas 7 Magníficas devendo registrar um crescimento de lucros de 15% após entregarem um aumento de 27% no último trimestre, quase duas vezes mais forte do que as previsões iniciais.

O restante do S&P 500 deve crescer os lucros em cerca de 4%, e o JPMorgan destaca que os nomes fora das 7 Magníficas entregaram sua expansão mais forte em três anos no último trimestre, com 9%. Os estrategistas dizem que um padrão semelhante de surpresa positiva poderia se repetir.

Em contraste, as empresas da zona do euro decepcionaram com uma contração de lucros de 1% no trimestre anterior, reforçando a postura cautelosa do banco em relação à região desde março.

Embora o desempenho da zona do euro provavelmente fique novamente atrás dos EUA neste trimestre, os estrategistas esperam que a diferença diminua ligeiramente "em menor magnitude" graças aos lucros dos exportadores que já foram fortemente rebaixados, com potencial para uma "inflexão" aparecer.

O crescimento médio dos lucros conta uma história mais equilibrada, com ambas as regiões em torno de 4% em relação ao ano anterior, sugerindo espaço para surpresas positivas se as tendências de receita se mantiverem.

Ainda assim, uma área de preocupação é o impulso da receita, com preços mais fracos do Brent e sinais de dados mais suaves do mercado de trabalho e varejo dos EUA apontando para possível pressão sobre o crescimento das vendas.

Os rendimentos dos títulos recuaram mais de 60 pontos-base em relação ao seu pico, ajudando defensivos como Utilidades e Saúde a superarem o desempenho nos últimos um a três meses, tanto nos EUA quanto na Europa.

Os estrategistas argumentam que isso confirma seu posicionamento de longa duração, mas acrescentam que "os lucros do setor cíclico podem começar a parecer melhores" indo para o próximo ano, à medida que os indicadores de atividade melhoram.

Eles apontam para leituras crescentes do PMI, melhor impulso de crédito na Europa e sinais de melhora no sentimento do consumidor e nas condições de liquidez.

Olhando para 2026, o JPMorgan acredita que os cíclicos poderiam se beneficiar de tendências macro mais fortes, incluindo uma potencial recuperação na demanda do consumidor chinês que deve apoiar nomes de luxo e industriais.

Enquanto os lucros da zona do euro para 2025 ainda estão sendo revisados para baixo, as projeções para 2026 apontam para uma recuperação de quase 15% devido a efeitos de base mais fáceis e melhora na demanda doméstica e externa.

"Estamos agora otimistas com a zona do euro, após a negociação lateral e em meio a uma série de retrocessos", escreveram os estrategistas.

"Se o recente impasse tarifário e as preocupações com crédito resultarem em alguma fraqueza adicional das ações, não achamos que a zona do euro precise ser um beta no caminho para baixo, dadas as posições e valorizações mais favoráveis, e dado um desempenho relativo recente já fraco", acrescentaram.

Os estrategistas têm argumentado nas últimas semanas que o fluxo de notícias políticas confuso da França deve ser usado como uma oportunidade de compra e continuam mantendo essa visão.

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